在衍生指數上不適用的指標

上週四，我在測試頁面上嵌入了TradingView的技術分析小工具，並將其指向Volatility 10 (1s) Index，結果出現了一個帶著悲傷表情的雲朵圖示，寫著「目前尚無資料」。我先檢查了明顯的問題。DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX的符號頁面在tradingview.com上載入正常。小工具的框架也正常顯示，所以不是我的廣告封鎖程式造成的問題。我嘗試了其他衍生指數，結果還是同樣的雲朵圖示。那個將十幾個指標彙整成一個指向「買入」或「賣出」的指針儀表，根本無法套用在Deriv的synthetic商品上。

我第一反應是有點不耐煩。大約一小時後，我才發現這個小工具其實不小心說出了真相。在這些商品上，那個指針所彙整的大部分內容本來就沒有意義。TradingView只是拒絕假裝並非如此。

過去幾天，我一直在研究哪些指標在衍生指數上真正有意義，哪些只是裝飾性的。以下就是我的發現。

您實際上在看什麼

在討論指標之前，先談談這些商品本身。這很重要，因為每個指標都對其所測量的價格序列抱有某些假設，而衍生指數打破了其中大部分的假設。

Volatility指數是一種具有固定波動目標的隨機漫步。Volatility 100以100%年化波動率為目標；Volatility 10則以10%為目標。其中並未內建任何漂移。沒有交易時段、沒有開盤鐘聲、沒有週末缺口，也沒有新聞事件。它每兩秒跳動一次（「1s」版本則每秒跳動一次），一天24小時不間斷，而價格唯一會發生的變化就是下一次隨機步進。

這聽起來像是一種限制。但對於正在學習技術分析的人來說，這更像是一間實驗室。您在Volatility指數上看到的每一個型態，都是純粹的價格行為，不混雜任何其他因素。

無物可測量的指標

這正是那個悲傷雲朵圖示開始顯得合理的地方。

• 任何以成交量為基礎的指標。 On Balance Volume、Volume-Weighted Average Price (VWAP)、Money Flow Index、Chaikin Money Flow、Volume Profile、Accumulation/Distribution。這裡沒有成交量。Volatility指數並非委託簿；它只是一個會更新的數字。圖表上顯示的「成交量」，如果有顯示的話，其實是跳動點的計數，而跳動點的速率在設計上是固定的。上述每一個指標所讀取的都是一條平線，並基於此得出結論。
• 任何以交易時段為基礎的指標。 開盤區間、每日軸心點、時段VWAP、市場剖析圖。這類商品沒有交易時段。日線蠟燭的邊界設在協調世界時（UTC）午夜，只是因為TradingView必須將其設置在某個時間點，並非因為UTC午夜會發生任何事情。
• 任何以缺口為基礎的指標，特別針對Volatility指數與Step指數。 缺口回補策略、缺口指標。這兩個系列從不出現缺口：它們永不收盤，每個跳動點都只是前一個跳動點的小幅步進。我想在此說清楚，因為這並不適用於整個衍生系列。Boom、Crash、Jump及DEX指數正是圍繞不連續性而設計的。Crash 1000的下跌，就字面意義而言，正是一個設計好的向下缺口，平均每一千個跳動點就會出現一次。那是另一個完全不同的問題，我們將在下週的文章中討論。
• 任何以基本面或季節性為基礎的指標。 沒有盈餘、沒有股利、沒有基礎公司，也沒有「五月賣出」這種說法。這類商品之外什麼都沒有。

這並非指標本身的缺陷。它們是為由人組成的市場所設計的。而衍生指數則是由運算構成的。

能夠計算出結果，但意義與您想像的不同的指標

這是較有趣的一類，因為這些指標仍然會產生數字。

趨勢跟隨工具：Moving Average Convergence Divergence (MACD)、Ichimoku、Average Directional Index (ADX)、均線交叉。 這些指標在Volatility指數上都能正常計算。它們也都會產生交叉訊號。但在一個零漂移的序列上，每一個這樣的訊號所描述的都是過去，而非未來。均線交叉，只是因為隨機漫步恰好朝某個方向遊走了一段時間而已。這並不攜帶任何關於下一步的資訊。我這麼說，並非對趨勢跟隨本身抱持普遍懷疑；而是針對一個在數學上被定義為沒有趨勢的序列而言。看著MACD在Volatility 10上自信地發出訊號，確實是了解MACD所測量內容的絕佳教材。但這並非交易訊號。

ATR。 在波動率恆定的商品上，Average True Range毫不意外地趨近於一條平線。它並非毫無用處：這正是清楚證明該商品本質的視覺證據。但如果您想用ATR來偵測作為進場設定的「波動擴張」，那麼根本沒有任何東西可供偵測。

真正值得一用的指標

Bollinger Bands。 這是我會在每一張Volatility指數圖表上使用的指標。由於波動率恆定，帶寬在整張圖表上幾乎不會改變。在股票上，Bollinger Bands會「呼吸」：在新聞發布前收縮，發布後擴張。但在這裡，它們會像一條走廊一樣，始終保持相同的寬度。觸碰上下軌是均值回歸的清晰示範，而且不會受到任何干擾事件的影響，不像在真實市場上，同樣的教訓常常因為這些因素而變得模糊不清。

免責聲明：所引用的表現數字僅反映過去狀況，過去表現並不保證未來表現，也不能作為未來表現的可靠參考。

Relative Strength Index (RSI)及Stochastic。 兩者皆適用。在一個無漂移的序列上，RSI會在50附近震盪，並定期觸及30與70，原因僅僅是隨機漫步的遊走而已，沒有其他理由。這正是其中的教訓：超買與超賣所描述的是近期的價格變動，而非價值本身。在這類商品上，並不存在可供「過高」或「過低」衡量的價值。

作為參考線的均線。 作為平滑工具是可行的，但不能作為一套系統。

我會給剛入門交易者的建議

如果某個指標需要成交量、交易時段或基本面數據，它就不適用於任何 Derived 指數。如果它需要跳空缺口，它就不適用於 Volatility 或 Step 指數。如果它衡量的是近期價格走勢，那就適用。這項規則涵蓋了大約九成的指標選單，而令人遺憾的是，TradingView 卻是從相反的方向套用同一項規則。

還有一件我沒有預料到的事。由於選單中大部分功能在這裡都毫無作用，Volatility 指數反而意外地成為學習其他指標實際作用的絕佳場所。剔除新聞、交易時段和成交量後，剩下的就是數學。如果您曾經好奇 RSI 顯示 70 時到底在衡量什麼，就在 Volatility 10 上觀察一個小時，答案自會揭曉。下週：Boom 指數和 Crash 指數，這類商品本身具有內建的趨勢偏移，並會隨機出現設計好的跳空缺口，本文中幾乎所有的結論都將逆轉。

本內容並非針對歐盟居民。