薪資數據將考驗市場對12月升息預期的回落

週四的科技股拋售，將Fed在12月升息的機率降至66%。了解今天的美國就業報告，可能如何牽動股市、yield、黃金及美元走勢。

Deriv 編輯團隊 · 2026年11月6日 · 4 分鐘閱讀

週四的科技股拋售，將Fed在12月升息的機率從82%降至66%，為過去兩週以來的最低水準。格林威治標準時間13:30公布的美國就業報告，將是對這一變化的首次考驗。

新增就業人數

約6萬

預測值・9月為2.9萬

失業率

4.2%

預測值・9月為4.2%

時薪

+0.3%

預測值・9月為+0.1%

12月升息

66%

週四收盤時的機率・週三為82%

就業報告公布日對股市的影響通常大於其他日子：自2021年12月以來，S&P 500在公布日的波動中位數為0.8%，其他日子則為0.5%（共57次報告，The Right Trader）。

請務必仔細解讀修正數據，而不只是看標題。上個月的報告將7月及8月的數據合計下修了6萬個就業機會，幅度超過9月增加的2.9萬。今天對8月及9月數據的修正，可能會改變標題數字的意義。

此報告對股市可能意味著什麼

這取決於兩種力量。利率決定投資者今天為未來利潤所願支付的價格：12月升息機率降低會使 yield 下降，並支撐估值，其中科技股受益最明顯。成長則決定利潤本身：經濟疲弱會削減利潤。這兩種力量可能在不同的時間點發揮作用，因此市場的初步反應未必會持續。

強勁就業人數超過10萬、時薪增幅達+0.4%以上、失業率4.2%或以下	Fed所擔心的正是薪資成長過快，因此12月升息的可能性會隨之提高。較高的 yield 會降低未來利潤在今天的價值，科技股通常受影響最大。美元通常會對日圓及歐元升值，而黃金則通常下跌。
穩健，薪資平穩就業人數超過6萬、時薪增幅+0.3%或以下、失業率4.2%或以下	經濟保持穩定，且未推升通膨。利率前景可能變化不大，這將使週四對資料中心的擔憂，持續主導股市走勢。
分歧就業人數低於6萬、時薪增幅達+0.4%以上	兩項數據互相矛盾：疲弱的招聘數據不利於升息，而薪資快速成長則支持升息。市場對於分歧報告的初步反應往往較為震盪，而 yield 的走勢可以顯示市場更傾向相信哪一種解讀。
疲軟就業人數介於0至6萬、時薪增幅+0.3%或以下、失業率4.2%	就業市場降溫會降低12月升息的可能性，並使 yield 下降，進而支撐估值。美元通常會對日圓及歐元貶值，而黃金則通常上漲。

疲弱

就業人數為負值，或失業率達4.3%或以上

這兩種力量互相抵銷：yield 下降有助於支撐估值，而就業市場萎縮則會損及利潤。接下來幾天內，哪一種力量占上風可能會有所變化，而失業率上升幅度越大，越傾向支持成長方面的擔憂。

單看 yield 無法判斷哪種力量正在主導市場：在疲弱的報告下，yield 與股市可能同步下跌。請同時觀察 Treasury yield 及 US Tech 100 的走勢。

yield 下跌，股市上漲顯示利率寬鬆預期正主導市場	yield 下跌，股市下跌顯示成長擔憂正主導市場
yield 上漲，股市下跌顯示利率擔憂重新浮現，通常與薪資有關	yield 上漲，股市上漲顯示強勁數據被市場視為好消息