在衍生指数上不起作用的指标

上周四，我在测试页面上嵌入了TradingView的技术分析小工具，并将其指向Volatility A0 (As) Index，结果得到的是一朵带着悲伤表情的云，上面写着“No data here yet”（此处暂无数据）。我先检查了显而易见的问题。DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX的symbol页面在tradingview.com上加载正常。小工具的框架也正常渲染，所以不是我的广告拦截器的问题。我尝试了其他的Derived Indices，结果还是同样的那朵云。那个将十几个指标汇总成一个指向“买入”或“卖出”的指针的仪表，对Deriv的合成工具根本无法计算。

我最初的反应是有点恼火。大约一小时后，我的第二反应是：这个小工具其实无意中说出了真相。在这些工具上，那根指针所汇总的大部分内容本来就毫无意义。TradingView只是拒绝假装并非如此。

过去几天，我一直在研究哪些指标在Derived Indices上真正有意义，哪些只是摆设。以下是我的发现。

您实际在看什么

在讨论指标之前，先了解一下这些工具本身。这一点很重要，因为每个指标都会对其所衡量的价格序列做出某些假设，而Derived Indices打破了其中的大多数假设。

Volatility Index是一种具有固定波动率目标的随机游走。Volatility 100的目标是100%的年化波动率；Volatility 10的目标是10%。其中没有内置漂移。没有交易时段，没有开盘铃声，没有周末缺口，也没有新闻。价格每两秒跳动一次（“1s”变体则为每秒一次），全天24小时不间断，唯一会发生在价格上的事情就是下一次随机步进。

这听起来像是一种局限。但对于正在学习技术分析的人来说，这更像是一间实验室。您在Volatility Index上看到的每一种形态，都是纯粹的价格行为，没有掺杂任何其他因素。

无物可测的指标

说到这里，那朵悲伤的云开始显得合情合理了。

• 任何基于成交量的指标。On Balance Volume（能量潮）、Volume-Weighted Average Price（VWAP，成交量加权平均价）、Money Flow Index（资金流量指标）、Chaikin Money Flow（蔡金资金流量）、Volume Profile（成交量分布图）、Accumulation/Distribution（累积/派发线）。这里根本没有成交量。Volatility Index不是订单簿，而是一个不断更新的数字。图表上显示为“成交量”的内容（如果有显示的话），其实只是跳动点的计数，而按设计，跳动点的速率是恒定的。上述每一个指标读取的都是一条平线，并据此得出结论。
• 任何基于交易时段的指标。开盘区间、每日枢轴点、时段VWAP、市场概况图。该工具没有交易时段。每日K线的边界之所以设在协调世界时（UTC）午夜，只是因为TradingView必须把它放在某个位置，并非因为UTC午夜会发生什么特殊事件。
• 任何基于缺口的指标，具体针对Volatility和Step indices而言。缺口填补策略、缺口指标。这两个系列的产品从不出现缺口：它们从不收盘，每一次跳动都只是相较上一次的一小步。我想在此明确一点，因为这并不适用于整个Derived系列。Boom、Crash、Jump和DEX indices就是围绕不连续性构建的。Crash 1000的下跌，从字面意义上说，正是一次设计出来的跳空下行，平均每一千次跳动出现一次。这是另一个不同的问题，也是下周文章的主题。
• 任何基本面或季节性因素相关的指标。没有财报，没有股息，没有相关公司，也没有“五月卖出”之说。该工具除了自身之外，与外界毫无关联。

这些都不是指标本身的缺陷。它们本来就是为由人类构成的市场而设计的。而Derived indices则是由算术构成的。

能够计算，但含义并非您所想的指标

这一组更加有趣，因为它们仍然会生成数字。

趋势跟踪工具：Moving Average Convergence Divergence（MACD，指数平滑异同移动平均线）、Ichimoku（一目均衡表）、Average Directional Index（ADX，平均趋向指标）、均线交叉。这些指标在Volatility Index上都能正常计算，也都会生成交叉信号。而在一个零漂移的序列上，这些信号所描述的全部都是过去，而非未来。均线之所以交叉，只是因为随机游走恰好在某段时间内朝一个方向漂移。这并不包含任何关于下一步的信息。我这么说，并非是对趋势跟踪本身持一般性的怀疑态度；而是针对一个在数学上被定义为没有趋势的序列而言。眼看MACD在Volatility 10上信心十足地发出信号，实际上是了解MACD究竟在衡量什么的绝佳教材，但它并不是一个交易信号。

ATR。在恒定波动率的工具上，Average True Range（平均真实波幅）自然而然地接近一条平线。它并非毫无用处：它是证明该工具本质的最清晰的视觉证据。 但如果您使用 ATR 来检测“波动性扩张”作为入场设置，那里根本没有什么可检测的。

真正有价值的指标

布林带（Bollinger Bands）。这是我会放在每张 Volatility indices 图表上的指标。由于波动性是恒定的，带宽在整个图表中几乎不会变化。在股票上，布林带会“呼吸”：在消息发布前收窄，发布后扩张。而在这里，它们保持宽度就像一条走廊。触及上下轨是均值回归的清晰示例，且没有任何在真实市场中会使同一课题变得模糊的干扰事件。

免责声明：所引用的表现数据均为历史数据，过去的表现并不能保证未来表现，也不能作为未来表现的可靠参考。

相对强弱指数（RSI）和随机指标（Stochastic）。两者都适用。在一个无漂移的序列中，RSI 会围绕 50 波动，并经常触及 30 和 70，这仅仅是因为随机游走本身的波动，没有其他原因。这正是其中的启示：超买和超卖只是关于近期走势的陈述，而不是关于价值的陈述。在这些产品上，根本不存在“价值”这一概念，也就无所谓高于或低于价值。

作为参考线的移动平均线。用作平滑处理还可以，但不能作为交易系统使用。

我会对刚入门的交易者说什么

如果某个指标需要用到成交量、交易时段或基本面数据，它就不适用于任何 Derived Indices。如果它需要用到缺口，那它就不适用于 Volatility indices 或 Step indices。如果它只是衡量近期价格走势，那它就适用。这条规则涵盖了大约百分之九十的指标菜单，而那个“悲伤的云朵”正是 TradingView 从相反方向应用了同一规则的结果。

还有一点是我没有预料到的。正因为这里的大部分指标菜单都“失效”，Volatility index 反而成了了解剩余指标究竟在衡量什么的绝佳场所。剔除消息面、交易时段和成交量之后，剩下的就只有数学本身。如果您曾经好奇 RSI 显示 70 时到底在衡量什么，那就在 Volatility 10 上观察一小时，它会给您答案。下周内容：Boom and Crash indices，这类产品本身内置了漂移，并设计了随机出现的缺口，本文中几乎所有的结论都会因此反转。

本内容不适用于欧盟居民。