在衍生指数上不起作用的指标

上周四，我在测试页面上嵌入了TradingView的技术分析小工具，将其指向Volatility 10 (1s) Index，结果得到的是一个带着悲伤表情的云朵图标，配文“No data here yet”（暂无数据）。我先检查了显而易见的问题。DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX的代码页面在tradingview.com上加载正常。小工具的框架也正常渲染，所以不是广告拦截器的问题。我尝试了其他衍生指数，结果还是一样的云朵图标。那个将十几个指标汇总成一个指向“买入”或“卖出”的指针仪表盘，根本无法对Deriv的合成工具进行计算。

我的第一反应是有点恼火。大约一小时后，我的第二反应是：这个小工具其实无意中说出了真相。在这些工具上，该指针所汇总的大部分内容本身就没有意义。TradingView只是没有装作并非如此而已。

过去几天，我一直在研究哪些指标在衍生指数上真正有意义，哪些只是摆设。以下是我的发现。

您实际在看什么

在讨论指标之前，先说说这些工具本身。这一点很重要，因为每个指标都对其所衡量的价格序列做出了某些假设，而衍生指数打破了其中大多数假设。

Volatility指数是具有固定波动率目标的随机游走。Volatility 100以100%的年化波动率为目标；Volatility 10则以10%为目标。其中不存在内置的漂移项。没有交易时段、没有开盘铃声、没有周末跳空，也没有新闻事件。它每两秒跳动一次（“1s”变体则为每秒一次），全天24小时不间断，价格唯一发生的变化就是下一次随机步进。

这听起来像是一种局限。但对于正在学习技术分析的人来说，这更像是一个实验室。您在Volatility指数上看到的每一个形态，都是纯粹的价格行为，没有混入任何其他因素。

那些无从衡量的指标

到这里，那个悲伤的云朵图标就开始显得合情合理了。

• 任何基于成交量的指标。 On Balance Volume（能量潮）、成交量加权平均价（VWAP）、资金流量指标（Money Flow Index）、佳庆资金流量指标（Chaikin Money Flow）、成交量分布图（Volume Profile）、累积/派发线（Accumulation/Distribution）。这里没有成交量。Volatility指数不是订单簿，而是一个不断更新的数字。图表上显示为“成交量”的内容（如果有显示的话），其实只是跳动点的计数，而跳动点频率按设计是恒定的。上述每一个指标都在读取一条平线，并据此得出结论。
• 任何基于交易时段的指标。 开盘区间、每日枢轴点、交易时段VWAP、市场概况图。该工具没有交易时段。日线K线的边界设在协调世界时（UTC）午夜，这只是因为TradingView必须把边界设在某个时间点，并不是因为在UTC午夜会发生什么特别的事情。
• 任何基于跳空的指标，特别是针对Volatility指数和Step指数而言。 跳空回补策略、跳空指标。这两类工具从不出现跳空：它们从不收盘，每一个跳动点都只是从上一个跳动点的微小步进。我想在这里说清楚，因为这并不适用于整个衍生系列产品。Boom、Crash、Jump和DEX指数正是围绕不连续性构建的。Crash 1000的下跌，从字面意义上讲，就是一次经过设计的跳空下跌，平均每一千个跳动点出现一次。这是另一个不同的问题，我们将在下一期文章中探讨。
• 任何基本面或季节性因素相关的指标。 没有盈利、没有股息、没有标的公司，也没有“五月卖出”之类的说法。该工具之外不存在任何其他因素。

这并不是这些指标本身的缺陷。它们是为由人组成的市场而设计的。而衍生指数是由算术构成的。

那些能计算出结果，但含义并非您想象的指标

这一组更有意思，因为它们确实会产生数字结果。

趋势跟踪工具：异同移动平均线（MACD）、一目均衡表（Ichimoku）、平均趋向指标（ADX）、均线交叉。 所有这些指标在Volatility指数上都能正常计算，都会产生交叉信号。但在一个漂移率为零的序列上，每一个这样的信号所描述的都是过去，而非未来。均线之所以交叉，只是因为随机游走恰好在某段时间内朝一个方向游走而已。它不包含关于下一步的任何信息。我并不是在泛泛地质疑趋势跟踪本身，而是针对一个数学上被定义为无趋势的序列而言。看着MACD在Volatility 10上自信地触发信号，确实能让人真正了解MACD衡量的是什么。但它不是一个交易信号。

ATR（平均真实波幅）。 在波动率恒定的工具上，平均真实波幅理所当然地接近一条平线。它并非毫无用处：它恰恰清晰地证明了该工具的本质。但如果您想用ATR来检测“波动率扩张”作为交易设置的依据，那就没有什么可检测的了。

那些真正值得一用的指标

布林带（Bollinger Bands）。 这是我会在每一张Volatility指数图表上使用的指标。由于波动率恒定，带宽在整个图表上几乎没有变化。在股票上，布林带会“呼吸”：消息发布前收窄，发布后扩张。而在这里，它们的宽度保持得像一条走廊。触及上下轨是对均值回归的清晰演示，不会掺杂任何让同一道理在真实市场上变得模糊不清的混杂事件。

免责声明：所引用的业绩数据均为过往表现，过往表现并不能保证未来表现，也不能作为未来表现的可靠参考依据。

相对强弱指标（RSI）和随机指标（Stochastic）。 两者都适用。在一个无漂移的序列上，RSI会围绕50上下波动，并经常触及30和70，这仅仅是因为随机游走的摆动，别无其他原因。这正是其中的启示：超买和超卖所描述的是近期的价格变动，而不是价值本身。在这些工具上，根本不存在所谓的高于或低于的“价值”。

作为参考线使用的移动平均线。 作为平滑工具使用时还算可以，但不能作为一套交易系统。

我想对刚入门的人说的话

如果某个指标需要交易量、交易时段或基本面数据，那么它就不适用于任何衍生指数。如果需要缺口，那么它就不适用于Volatility或Step指数。如果它衡量的是近期价格走势，那么它就适用。这条规则涵盖了约90%的指标菜单，遗憾的是，TradingView应用这条规则的方式却恰恰相反。

还有一件我没有预料到的事。由于这里的大部分指标都处于失效状态，Volatility指数反而是了解其他指标实际作用的绝佳场所。剔除新闻、交易时段和交易量后，剩下的就是纯粹的数学原理。如果您曾好奇RSI显示70时究竟衡量的是什么，不妨在Volatility 10上观察一小时，答案自会揭晓。下周预告：Boom和Crash指数——这类品种本身带有内置漂移，并会随机出现设计好的缺口，届时本文中几乎所有的结论都将被颠覆。

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