AI kapital tanqisligi: Nega Bitcoinning 4 yillik sikli buzilishi mumkin

Bitcoinning 12–16 yillik grafigini ko‘rib, undagi tasodifiy vertikal chiziqlarga ko‘zingiz tushganmi? Tabriklaymiz! Siz endigina Bitcoin hamjamiyatidagi eng mashhur rivoyatlardan biri — sikl bilan tanishdingiz.

Ko‘plab Bitcoin ishqibozlariga ko‘ra, u har to‘rt yilda ayiq bozori yoki kripto qishi, tiklanish va undan keyin yana tarixiy maksimumga chiqishdan iborat tebranishli yo‘lni bosib o‘tishi kerak. Ko‘rsatma ham aniq: ayiq bozoriga chidash, pozitsiyangizni ushlab turish va tarixiy to‘lqinda yangi tarixiy maksimumga chiqish. Bu safar esa misli ko‘rilmagan kapital oqimini yuzaga keltirayotgan misli ko‘rilmagan texnologiya ushbu siklni buzib yuborishi ehtimoli juda yuqori.

Ulkan kapital tanqisligi

Sikl — bu hikoya, mexanizm emas; taqvimlar bozor kapitallashuvini milliardlab dollarga belgilangan vaqtda yaratmaydi. Bitcoinning tarixiy o‘sishlariga sinchiklab qarasangiz, ular kamdan-kam hollarda matematik muqarrarlik yoki tarmoq ichidagi hodisalar natijasi bo‘lgan. Ularni makro likvidlik va tashqi katalizatorlar harakatga keltirgan: Elon Musk tvitiga javob, Donald Trump saylovidan keyin o‘zgarib borayotgan regulyator kutilmalari, Federal Reserve’ning iqtisodiyotga likvidlik bilan to‘ldirishi.

Biz ko‘pincha aktivning o‘ziga xosligini e’tirof etib, harakatni boshlagan makro uchqunni e’tibordan chetda qoldiramiz. Faqat siklga ishonsangiz, ancha foydaliroq bo‘lgan nuqtani ko‘rmay qolasiz: Bitcoin ortiqcha global likvidlikni yutib oladigan sezgir gubkadir. Biroq ufqda likvidlik tanqisligi ko‘rinmoqda va u Bitcoin ishqibozlari kutayotgan tiklanish uchun belgilangan muddatlar — 2026-yilning IV choragida — yuz berishi ehtimoli juda yuqori.

Kelgusi bir yil davomida nima uchun riskli aktivlar qiynalishi mumkinligini tushunish uchun kripto grafiklariga emas, balki aksiyalar bozorida yuz berayotgan kapitalni tortib olish jarayoniga qarang.

Yaqinlashib kelayotgan bir qator yirik IPOlar ulkan miqdordagi chakana va institutsional mablag‘larni o‘ziga tortadi. SpaceX tarixdagi eng yirik IPOga tayyorgarlik ko‘rmoqda va taxminan 75 milliard USD jalb qilishni maqsad qilgan, talab esa allaqachon 250 milliard USDdan oshgani haqida xabarlar bor. Bu faqat boshlanishi. Uning ortidan AI yetakchilari OpenAI va Anthropic’ning uzoq kutilgan ommaviy chiqishlari turibdi; ular maxfiy tarzda ariza topshirgan va shu yil oxirida ro‘yxatga olinishni ko‘zlamoqda.

IPOlardan tashqari, kapital uchun kutilmagan yana bir o‘yinchi ham bor. Alphabet — allaqachon ochiq kompaniya — aynan AI hisoblash quvvati va infratuzilma kengaytirishini moliyalashtirish uchun taxminan 85 milliard USDlik aksiyaviy emissiya narxini belgiladi, Berkshire Hathaway esa 6% chegirma bilan 10 milliard USDlik ulush oldi; bu kapital tanqisligi kuchayib borayotganidan yana bir xavotirli signal.

Dunyodagi eng istiqbolli kompaniyalar bir vaqtning o‘zida tizimdan shuncha kapital tortib olganda, likvidlik quriydi. Investorlar AI bilan bevosita bog‘liq bo‘lmagan sog‘liqni saqlash, energetika va boshqa sohalardagi himoya pozitsiyalarini sotib yuborishlari ehtimoli past. Eng katta zarbani aynan yirik texnologik kompaniyalar va boshqa yuqori xavfli aktivlar ushbu kapital tanqisligidan ko‘radi. Bitcoin esa odatda texnologik aksiyalar bilan bir yo‘nalishda harakat qilsa-da, ko‘pincha yo‘qotishlarning kattaroq qismini ham o‘ziga oladi.

Biroq bu Bitcoinning eng yomon tushimi emas.

‍

Muvaffaqiyatning yashirin bahosi

So‘nggi paytlarda AI’ning investitsion hikoyasida ham ayrim yoriqlar ko‘rina boshladi. Qarzdorlik hisobiga kengayib borayotgan infratuzilma qurilishi iyun boshida keskin haqiqat tekshiruviga duch keldi: Broadcom prognozlarining bajarilmay qolishi chip aksiyalarida bir kunda taxminan 1,3 trillion USDlik yo‘qotishga va Philadelphia Semiconductor Index’ning 2020-yildan beri eng keskin pasayishiga olib keldi.

Bu baholash pufagidagi birinchi yoriqmi yoki sektor ichidagi aylanishli silkinishmi — bu hali ham bahsli. Nvidia rahbariyati va bir nechta yirik banklar buni xarid qilish imkoniyati deb ko‘rdi va sektor qisman tiklandi. Ammo agar AI baholash ko‘rsatkichlari tarixiy multiplikatorlar tomon pasaysa, bu pasayish Bitcoinning taxmin qilinayotgan sikliy tiklanishi bilan juda mos tushadi.

Tarixan texnologiya keskin tuzatilganda, crypto kabi risk-on aktivlar institutsiyalar margin call’larni qoplash uchun birinchi bo‘lib sotadigan aktivlarga aylanadi. Asosiy texnologik sektor qiynalayotgan paytda kriptovalyuta mustaqil ravishda ko‘tariladi, deb kutish — zamonaviy kapital bozorlari qanchalik chambarchas bog‘langanini e’tibordan chetda qoldirishdir.

Eng chuqur paradoks shundaki, Bitcoin ham, AI ham o‘z muvaffaqiyati bilan bevosita bog‘liq zaifliklarni olib yuradi. Ularning har biri ikki qirrali qilich: asosiy va’daning amalga oshishi ayni paytdagi investitsion asosni zaiflashtirishi mumkin.

Bitcoin uchun xavf uning ommaviy qabul qilinish maqsadining ichida yashiringan. Agar markazlashmagan blockchain texnologiyasi haqiqatan ham kundalik tranzaksiyalar va institutsional moliya uchun asosiy relslarga aylansa, bozor Bitcoin’ning asosiy arxitekturasi nisbatan sodda — sekinroq, masshtablash qiyinroq va yangi ekotizimlarga qaraganda kamroq dasturlanuvchan ekanini, agar umuman dasturlanuvchan bo‘lsa, payqab qolishi mumkin. Qabul qilinish jangida g‘alaba qozonib, u yaxshiroq va yoshroq “ukalari” tomonidan siqib chiqarilish xavfini tug‘diradi.

AI esa shu dilemmaning o‘xshash, ammo ancha qimmatga tushadigan variantiga duch kelmoqda; bu osmondagi AI-quvvatli o‘sishni — AI investitsion ishtiyoqining asosiy va’dasini — izdan chiqarishi mumkin.

Modellar qanchalik kuchli va qobiliyatli bo‘lsa, har kim uchun qurish, kod yozish va raqobatlashish shunchalik osonlashadi. Infratuzilmaga o‘nlab milliard dollar quyayotgan gigantlar aslida o‘z sanoatlarini ommalashtiradigan vositalarni moliyalashtirmoqda.

Korporativ darajadagi bilish qobiliyatini kichik startaplar va yakka ishlab chiquvchilar qo‘liga topshirish orqali ular o‘zlarini ustun qilgan afzalliklarni faol ravishda yemirmoqda.

AI eng ko‘p quvvatlaydigan sohalar neft bozoridagi ortiqcha taklifga o‘xshash ta’minot o‘sishini kutishi kerak, bu esa raqobatni kuchaytiradi va ayniqsa qimmatroq, subsidiyasiz AI bo‘yicha prognozlar ro‘yobga chiqsa, daromadni xarajatlarga yetkazishni qiyinlashtiradi.

Xulosa qilib aytganda, keyingi 4 yil ichida AI Bitcoin uchun yetarli kapital qoldiradigan juda kam ehtimolli ssenariylar mavjud.

Bozorlarni mavjud likvidlik va o‘rtachaga qaytish tamoyili boshqaradi. Kelgusi bir necha yilni boshdan kechirish degani — taskin beruvchi sikliy rivoyatlardan chetga chiqib, kapital haqiqatan qayerga oqayotganini aniq ko‘rishdir. Bitcoin hodlerlari uchun bundan ham muhimi — kapital uchun kechadigan bu yakuniy kurash Bitcoinning navbatdagi rallysini qo‘llab-quvvatlash uchun ortiqcha likvidlik qoldiradimi yoki avvalo uning pasayib borayotgan qo‘llab-quvvatlash darajalarini ushlab turadimi.