Short squeeze’ni tushunish: mexanika va tafakkur

Hech qachon aksiya narxi to‘satdan osmonga o‘qdek ko‘tarilib, "Buning hech qanday ma’nosi yo‘q" deb o‘ylaganmisiz? Ehtimol, siz short squeeze’ni kuzatgandirsiz. Bu savdodagi eng betartib hodisalardan biri bo‘lib, u butunlay majburiy xaridlar va sof hissiyotlar ta’sirida yuz beradi.

Quyida short squeeze aslida nima ekanini, uning haqiqiy misolini va uni kuchaytiradigan psixologiyani sodda tilda tushuntirib beramiz.

Short selling asoslari

"Squeeze"ga o‘tishdan oldin, "short" nimani anglatishini ko‘rib chiqishimiz kerak.

Odatda siz aktivni narxi oshishiga umid qilib sotib olasiz. Short selling esa buning mutlaqo aksi. Siz brokerdan aksiyalarni qarzga olasiz, ularni darhol sotasiz va narx tushishini kutasiz. Agar narx tushsa, siz o‘sha aksiyalarni arzonroq narxda qayta sotib olasiz, ularni qarz beruvchiga qaytarasiz va farqni foyda sifatida olasiz.

Squeeze qanday yuz beradi

Short selling’dagi asosiy xavf shuki, sizning mumkin bo‘lgan zararlaringiz texnik jihatdan cheksiz. Aksiya faqat nolga tushishi mumkin, ammo u cheksiz ko‘tarilishi mumkin.

Mana bu xavf qanday qilib squeeze’ga aylanadi:

• Qopqon: Squeeze odatda kuchli short qilingan aktiv narxi to‘satdan oshib ketganda boshlanadi. Bunga yaxshi yangilik yoki xaridorlarning tasodifiy to‘lqini sabab bo‘lishi mumkin.
• Vahima: Narx ko‘tarilgan sari short sellerlar zarar ko‘ra boshlaydi. Ularning brokerlari ular ustiga bosim qilib, ortib borayotgan yo‘qotishlarni qoplash uchun qo‘shimcha mablag‘ kiritishni talab qiladi (bu margin call deb ataladi).
• Squeeze: Agar trader qo‘shimcha mablag‘ni kiritolmasa, broker yanada katta yo‘qotishlarning oldini olish uchun savdoni yopishga majbur qiladi. Short savdoni yopish uchun sizda boshqa chora yo‘q — aktivni qayta sotib olishingiz kerak. Majburiy xaridlarning bu to‘lqini narxni yanada yuqoriga suradi, yana ko‘proq short sellerlarni qopqonga tushiradi va ularni ham sotib olishga majbur qiladi. Natijada to‘xtatib bo‘lmaydigan yuqoriga spiral hosil bo‘ladi.

‍GameStop misoli

Yaqindagi eng mashhur misol — 2021-yil boshidagi GameStop (GME). Bu voqea qanchalik keskin bo‘lganini tushunish uchun uning boshlang‘ich holatiga qarash kerak.

O‘sha paytda GameStop qiyinchilikka duch kelgan videoo‘yin do‘koni edi. Ko‘plab Wall Street hedge fondlari uni navbatdagi Blockbuster, ya’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri bankrotlikka ketayotgan, halok bo‘lishi aniq kompaniya deb ko‘rdi. Ular chakana savdo tarmog‘iga qarshi katta va agressiv betlar qo‘ydi. Aslida ular shu qadar haddan oshishdiki, mavjud aksiyalarning taxminan 140 foizini short qilishdi. Aksiyalarni qarzga olishdagi bo‘shliqlar sabab ular fizik jihatdan mavjud bo‘lgan aksiyalardan ham ko‘proq aksiyani short qilib yuborgan edi.

Reddit’dagi r/WallStreetBets forumidagi oddiy chakana traderlar bu hayratlanarli matematik xatoni payqadi. Ular shunchaki aksiyani sotib olib, sotmaslikka qaror qilsalar, hedge fondlar chiqish yo‘q bo‘lgan yonayotgan binoda qolib ketishini tushunishdi. Shundan so‘ng chakana investorlar birlashib, sotib olishni boshladi.

Bu narxni yuqoriga surdi va hedge fondlar uchun yirik margin call’larni ishga tushirdi. Omonda qolish uchun fondlar aksiyalarni juda katta yo‘qotishlar bilan qayta sotib olishga majbur bo‘ldi. Bu sof vahimaga aylandi. Haqiqiy squeeze paytida GameStop aksiyasi bir necha hafta ichida taxminan 4 dollardan deyarli 500 dollargacha ko‘tarildi. Vahima shu qadar kuchli ediki, ayrim brokerlik kompaniyalari clearinghouse talablarini bajarish uchun traderlarning aksiyani sotib olishiga vaqtincha cheklov qo‘ydi. Vaziyat tinchgach, yirik hedge fondlar milliardlab dollar yo‘qotdi.

‍Grafiklar bo‘yicha qisqa eslatma: Agar bugungi kunda GameStop grafikiga qarasangiz, 2021-yildagi cho‘qqi taxminan 120 dollarga yaqinroq ko‘rinadi. Bunga kompaniyaning 2022-yil iyulida 4 ga 1 aksiyalar splitini amalga oshirgani sabab bo‘lgan, bu esa tarixiy grafiklarni doimiy ravishda pastga moslashtiradi. Ammo haqiqiy voqea vaqtida narx haqiqatan ham 500 dollarga yetgan edi.

Betartiblik ortidagi psixologiya

Short squeeze shunchaki matematik tenglama emas. U ko‘p jihatdan inson xulq-atvoriga tayanadi.

• Yo‘qotishdan qochish: Psixologik tadqiqotlar pul yo‘qotish og‘rig‘i uni topish zavqidan taxminan ikki baravar kuchliroq sezilishini ko‘rsatadi. Short sellerlar cheksiz yo‘qotishlar yig‘ilayotganini ko‘rganda, ularda kuchli vahima paydo bo‘ladi. Ular aktivning haqiqiy qiymatiga qarashni to‘xtatib, yo‘qotishni to‘xtatish uchun har qanday narxda sotib oladi.
• FOMO va ommaviy psixologiya: Boshqa tomonda esa oddiy investorlar aksiyaning tez ko‘tarilayotganini ko‘rib, kuchli FOMO (Fear Of Missing Out) his qiladi. Odamlar tabiatan olomonga ergashadi va asosiy ko‘rsatkichlarni tekshirmasdan xaridga kirishadi, bu esa olovga yana yoqilg‘i quyadi.
• David va Goliat narrativi: GameStop voqeasida psixologiya sof pul ishlash maqsadidan mafkuraviy kurashga aylandi. Chakana traderlar o‘zlarini ochko‘z Wall Street institutlarini jazolayotgan kichik tomon deb ko‘rdi. Bu axloqiy talqin ularga aksiya ulushlarini mantiqiy foyda olish darajasidan ancha uzoq vaqt ushlab turish uchun kuch berdi va short sellerlar uchun moliyaviy zararni ataylab maksimal darajaga chiqardi.

Yakuniy fikrlar

Short squeeze — cheksiz xavf insoniy vahima bilan to‘qnash kelganda yuz beradigan holat. Ular zo‘r yangilik sarlavhalari va Gollivud filmlari uchun mos, ammo savdo qilish uchun nihoyatda xavfli. Ularning qanday ishlashini bilish — o‘zgaruvchan bozorlarda xavfsiz qolishning zarur qismidir.

‍

Ushbu maqola ta’limiy maqsadlarda tayyorlangan bozor sharhidir. U investitsion maslahat emas va hech qanday qimmatli qog‘ozni sotib olish yoki sotish bo‘yicha tavsiya yoki taklif hisoblanmaydi.

Barcha ko‘rsatkichlar listingdan oldingi hisobotlar va bozor baholariga asoslangan bo‘lib, yakuniy prospekt narxi tasdiqlanganda o‘zgarishi mumkin. Savdo qilish va trade qilish xavf bilan bog‘liq, jumladan kapitalni yo‘qotish ehtimoli ham mavjud.