Zaidi ya kelele za matangazo: Mwongozo wa mtaalamu wa quant kuhusu tete la crypto na muundo wake

Katika ulimwengu wa fedha za kitakwimu, hatuziangalii mali kwa mtazamo wa imani; tunaziangalia kwa mtazamo wa data. Ninapoangalia soko la sarafu ya crypto, sioni "dhahabu ya kidijitali" au "kiputo cha ubashiri"—angalau, siyo kwa kiasi kikubwa. Ninaona mfumo tajiri, unaobadilika wa tete, maarifa ya biashara ya muundo mdogo wa soko, na tabia asilia za kitakwimu ambazo ni tofauti na chochote tulichokiona katika fedha za kitamaduni (TradFi).

Hapa Deriv, jukumu letu ni kufanya biashara ipatikane kwa urahisi huku tukisimamia mfumo changamano wa hatari unaofanya kazi nyuma ya pazia. Kwa mtazamo wangu, hivi ndivyo mandhari ya kitakwimu ya crypto inavyokua.

Kitendawili cha tete

Kwa trader wa kawaida, tete ni kipimo cha hofu. Kwa mtaalamu wa quant, tete ndicho uhai wa soko. Ni malighafi ambayo kwayo tunaunda bidhaa na kuiga fursa katika mifano yetu.

Crypto ni maarufu kwa fat tails zake—matukio makubwa yanayotokea mara nyingi zaidi kuliko uwezekano wa kawaida (Gaussian distribution) unavyoweza kutabiri. Katika forex ya kitamaduni, mabadiliko ya 5-sigma (tukio la 5 standard deviation) ni hali isiyo ya kawaida ya kutokea mara moja maishani. Katika crypto, ni Jumanne tu.

Kama wataalamu, changamoto kwetu siyo kuepuka tete hili, bali kulipa bei sahihi. Tunaona soko likihama kutoka kwenye ubashiri wa mwelekeo pekee hadi kwenye biashara ya kisasa ya tete, ambapo ukubwa wa mabadiliko una thamani zaidi kuliko mwelekeo wake.

Kuunda muundo katika machafuko: CFDs dhidi ya "Perps"

Ili kufanya biashara ya tete hili kwa ufanisi, soko linategemea derivatives za delta-one. Hili linatuleta kwenye moja ya sintofahamu zinazoendelea sana katika nafasi ya crypto: tofauti kati ya Perpetual Swap ya "crypto-asili" na Contract for Difference (CFD) ya "kitamaduni".

Kwa mtazamo wa uundaji wa kitakwimu, tofauti hii ni kwa kiasi kikubwa ya kufikirika. Kihisabati, CFD na Perpetual Swap kimsingi ni zana moja.

Zote zimeundwa kutatua tatizo lile lile la uhandisi: Je, unawezaje kufunga bei ya derivative kwenye bei ya msingi ya spot kwa muda usiojulikana bila tarehe ya kumalizika muda wake?

• Katika Crypto Native Perps: Una "Funding Rate" inayobadilishwa kati ya nafasi ndefu na fupi kila baada ya saa 8.
• Katika CFDs za kitamaduni: Una "Swap Rates" au tozo za ufadhili wa usiku kucha.

Kwa timu yangu, hizi ni vigezo tu katika mlinganyo sawa. Uite funding rate au swap rate, mfumo unahakikisha bei ya derivative inaendana na bei ya spot. Tunatoa muundo wa CFD siyo kwa sababu uko tofauti katika ufichuzi, bali kwa sababu huufunga ufichuzi huo ndani ya mfumo unaodhibitiwa. Ni injini ileile, ikiwa ndani ya fremu iliyoundwa kwa ajili ya ulinzi wa mlaji badala ya mazingira yasiyodhibitiwa ya "Wild West" ya masoko mengine.

Data isiyolala usingizi

Pindi tunapokuwa na zana, tunakabiliana na uhalisia wa kiutendaji: asili ya 24/7 ya mtiririko wa data.

Katika hisa au forex, kuna "close". Kuna wikendi. Mapumziko haya yanaruhusu malipo, urekebishaji wa hatari, na mapumziko ya kiakili. Crypto haitoi mapumziko kama haya. Ni mfululizo wa muda endelevu, usiokatizwa.

Hili linaleta changamoto za kipekee kwa uundaji wa mifano ya kialgoriti:

• Kugawanyika kwa ukwasi: Tofauti na NYSE, ukwasi wa crypto umegawanyika katika mamia ya majukwaa.
• Ufanisi wa Arbitrage: Kasi ambayo tofauti za bei zinafungwa kati ya masoko imeongezeka kwa kiasi kikubwa, ikiashiria soko lenye ufanisi zaidi.
• Mabadiliko ya mwingiliano: Tunafuatilia kwa karibu jinsi crypto inavyoingiliana na Nasdaq au dhahabu. Si uhusiano thabiti; unabadilika kulingana na hali ya ukwasi katika uchumi mkuu.

Usimamizi wa hatari: Mtu mzima chumbani mikakati ya usimamizi wa hatari

Hatimaye, tunanusurikaje katika mazingira haya? Ikiwa kuna ujumbe mmoja ninaoufikisha kwa timu yangu na wateja wetu, ni huu: Leverage ni upanga wenye makali kuwili, lakini katika crypto, ni mkali sana.

Kwa sababu mali za crypto zinaweza kupiga gap ya 20% ndani ya dakika chache, mifano ya kitamaduni ya hatari (kama Value-at-Risk ya kawaida) mara nyingi inashindwa. Inabidi tuangalie Expected Shortfall—nini kinatokea katika hali mbaya zaidi?

Soko linapozidi kukua, tunaona mabadiliko kutoka kwa biashara ya "YOLO" (Unaishi Mara Moja Tu) hadi usimamizi wa hatari uliopangiliwa. Kupokelewa kwa taasisi siyo tu kuhusu ETFs; ni kuhusu kuleta udhibiti wa hatari wa kiwango cha taasisi kwenye nafasi hii. Hii inamaanisha uhifadhi bora zaidi, vitabu vya oda vyenye kina zaidi, na utekelezaji unaotegemewa hata wakati wa vipindi vya msongo wa juu.

Njia iliyo mbele yetu

Kwa sasa tunashuhudia muunganiko wa dhana za DeFi (Fedha Zilizogatuliwa) na uaminifu wa CeFi (Fedha Zilizojumuishwa).

Kwa mtazamo wa kitakwimu, alpha (faida ya ziada) katika crypto inazidi kuwa ngumu kupatikana kwani soko linakuwa na ufanisi zaidi. Hili ni jambo zuri. Inaashiria uthabiti. Crypto siyo tena jaribio la pembeni; ni daraja la mali linalokua ambalo linahitaji heshima, hisabati kali, na mkono thabiti.

‍