Je, wito wa Burry kuhusu Nvidia ni dau au ni hedge?

Michael Burry ana short kwenye Nvidia na wakati huo huo ananunua calls za Nvidia. Hiyo si mabadiliko ya mtazamo. Ni msimamo mmoja wa kushuka (bearish) wenye bima iliyoambatanishwa.

Kichwa cha habari kinajiandika chenyewe: mtu aliye nyuma ya The Big Short ananunua calls, hivyo lazima awe anageukia mtazamo wa kupanda (bullish). Soma msimamo mzima na hadithi inabadilika kabisa. Dau lake la short kwenye hisa linafikia zaidi ya moja ya tano ya jalada lake. Calls ni sehemu ndogo iliyonunuliwa kupunguza hasara endapo short itaendelea kumkosea.

Sehemu moja tu ya biashara mara chache hukuambia mfanyabiashara anafikiria nini. Ununuzi ule ule unaweza kuwa dau, au bima kwenye dau lililo kinyume. Ni lazima usome msimamo mzima.

Kwa nini kununua call kunaweza kumaanisha una mtazamo wa kushuka (bearish)

Kwa sababu call ni bima kwenye short, si dau kwamba hisa itapanda. Ikiwa imeunganishwa na short kubwa, inalipa fidia pale hasa hisa inapofanya harakati inayoumiza short zaidi, hivyo inapunguza hasara badala ya kuonyesha imani kwenye kupanda.

Ikiwa una short kwenye Nvidia na hisa inapanda kuelekea viwango vyake vya juu, unapata hasara. Call iliyonunuliwa juu ya bei ya sasa inalipa fidia pale hasa harakati hiyo inapotokea. Inasaidia kupunguza sehemu ya maumivu ya short. Call si ishara ya imani. Ni breki.

Burry amefanya hivyo. Anashikilia calls za Desemba zenye strikes katika kiwango cha kati hadi cha juu cha $200, zenye thamani ya asilimia chache tu za jalada lake. Kiwango cha juu zaidi cha wote cha Nvidia kiko juu kidogo ya eneo hilo. Calls hizo huanza kupata faida tu ikiwa hisa itarudi kuvunja rekodi, hali ambayo ndiyo hasa short yake haiwezi kustahimili bila kuwa na bima.

Jinsi upunguzaji wa premium unavyofanya kazi kwenye short

Gharama ya call, yaani premium yake, ni bei ya bima hiyo. Ikiwa Nvidia inashuka, short inapata faida na premium ni ushuru mdogo uliolipwa kwa ajili ya kinga usiyoihitaji. Ikiwa Nvidia inapanda zaidi ya strike, faida ya call inasaidia kupunguza sehemu ya hasara ya short. Premium ni gharama inayojulikana na yenye kikomo inayobadilishana na sehemu mbaya zaidi ya hatari ya short.

Dalili iko kwenye ukubwa, si mwelekeo

Angalia ni sehemu ipi inayotawala. Short ni dau kubwa na la msingi. Calls ni mto mdogo wa ziada. Mfanyabiashara ambaye amegeukia mtazamo wa kupanda angepunguza short, si kuongeza ulinzi juu yake.

Hapa ndipo taarifa za 13F zinapoweza kupotosha. Zinaripoti chaguo (options) kwa thamani ya kawaida (notional value), si kwa gharama halisi au mfiduo halisi, na zinaweza kuwa na siku 45 tangu zilipochapishwa. Puts za Burry za Tesla za 2021 zilionekana kubwa sana kwenye karatasi na zilitoweka ndani ya robo mbili tu. Picha ya wakati mmoja ya msimamo mmoja, ya wiki kadhaa zilizopita, si kielelezo halisi cha nia ya sasa.

Upande mwingine wa kweli

Kuna hoja halisi ya kupinga. Burry mwenyewe ameeleza Nvidia kuwa "imepunguzwa thamani kupita kiasi kwenye karatasi" kutokana na PE yake iliyobana, hata pale anapoonya kwamba hisa "inasimama tuli" (treading water). Nvidia inaunga mkono mtazamo wa kupanda kwa nambari: mapato ya robo ya pili yaliongezeka kwa asilimia 106 mwaka hadi mwaka, huku mwongozo ukielekeza kupanda zaidi.

Kumbuka kwamba Burry hajazitaja hadharani calls hizo kuwa ni hedge au dau. Uelewa hapa umetokana na muundo na ukubwa wa msimamo, si kutokana na kauli ya moja kwa moja. Hivyo calls zinaweza kuakisi mashaka ya kweli ya pande mbili, si bima tu. Kitakachothibitisha ni taarifa ijayo ya 13F. Ikiwa msimamo wa calls utaongezeka huku short ikipungua, uelewa wa hedge utapungua nguvu na uelewa wa kupanda utapata nguvu zaidi. Hadi wakati huo, uzito wa ushahidi unaelekea kwenye bima, kwa sababu short bado inazidi calls kwa ukubwa.

Jambo la kuzingatia na la kufuatilia baadaye

Kwa mujibu wa ushahidi uliopo, msimamo wa Burry kuhusu Nvidia unaonekana kuwa wa kushuka (bearish) wenye bima, si mageuzi kuelekea upande wa kupanda. Short inazidi calls kwa ukubwa, na yeye hajasema vinginevyo. Hivyo hatua inayofuata ni rahisi: subiri taarifa inayofuata ya 13F kabla ya kuhitimisha kuwa kuna mabadiliko ya mtazamo, na pima ishara hizi dhidi ya nyingine.

• Iwapo Nvidia itavunja tena kiwango chake cha juu zaidi cha wote, kiwango ambacho kinaweka shinikizo kwenye short na kulipa fidia kwenye calls.
• Taarifa ijayo ya 13F: sehemu kubwa zaidi ya calls au short ndogo zaidi vingebadilisha hadithi.
• Ripoti ijayo ya mapato ya Nvidia ikilinganishwa na mwongozo. Ushindi unaimarisha upande wa kupanda; kushindwa kunaimarisha short.
• Kauli yoyote ya moja kwa moja kutoka kwa Burry kuhusu kama alipunguza au aliongeza short.

Somo pana linadumu zaidi ya biashara hii. Msimamo mmoja uliofichuliwa ni kipande tu. Kabla ya kuiga imani ya mtu yeyote, hakikisha unaangalia kama biashara unayoiangalia ni dau au ni hedge kwenye dau hilo.