Os brokers manipulam os índices sintéticos?

No mundo do trading online, há uma questão que paira em todos os fóruns, em todas as secções de comentários e na mente de todos os traders depois de uma sequência de resultados negativos: o jogo está viciado?

Mais especificamente, quando se trata de índices sintéticos — mercados que existem inteiramente índices sintéticos nos nossos servidores, em vez de no piso da NYSE ou da NASDAQ — a preocupação é natural. Se construirmos a pista, sendo proprietários dos carros e da linha de meta, o que nos impede de alterar as regras a meio do jogo?

Como Head of Quants na Deriv, passo os meus dias a lidar com probabilidade, variância e algoritmos. Hoje, quero sair do código para abordar de frente a questão da «manipulação de índices». Quero explicar não só porque não manipulamos os preços, mas também porque a nossa arquitetura torna matemática e tecnicamente impossível visar a sua transação específica.

O equívoco entre «broadcast» e «narrowcast»

O mito mais comum que ouço é: «No momento em que coloquei a minha ordem de BUY, o gráfico desceu o suficiente para ativar a minha ordem de stop loss e depois disparou. O sistema estava a perseguir-me.»

Compreendo a frustração. Parece algo pessoal. Mas, do ponto de vista da engenharia quantitativa, eis porque esse cenário é impossível.

Os nossos índices sintéticos (como Volatility 75 ou crash/boom) funcionam como um broadcast global.

Pense nisso como um jogo de futebol em direto na televisão. Milhões de pessoas estão a ver o mesmo golo acontecer exatamente no mesmo segundo. Se o árbitro apita, apita para todos. Não podemos mostrar-lhe uma versão do jogo em que a sua equipa perde, enquanto mostramos ao seu vizinho uma versão em que ganha.

Da mesma forma, o feed de preços do Volatility 75 é gerado por um único algoritmo central e transmitido simultaneamente a mais de 2,5 milhões de clientes da Deriv. Se manipulássemos o preço para perseguir a sua ordem de stop loss, teríamos de o manipular para todos os traders do mundo nesse exato milissegundo. Isso desencadearia milhares de oportunidades de arbitragem e anomalias que fariam colapsar imediatamente a integridade matemática de todo o sistema.

O motor: RNG criptograficamente seguro

Poderá perguntar: «Está bem, toda a gente vê o mesmo preço, mas vocês controlam esse preço?»

É aqui que entra a matemática. Os nossos índices não são gerados por uma pessoa; são gerados por código. Especificamente, utilizamos Geradores de Números Aleatórios Pseudoaleatórios Criptograficamente Seguros (CSPRNGs).

É o mesmo nível de tecnologia utilizado na segurança bancária e na encriptação blockchain.

‍A Seed: O algoritmo começa com uma «seed» — um valor inicial complexo.

‍A Geração: Produz uma sequência de números que determina o próximo tick (subida ou descida) e a magnitude do movimento.

A Auditoria: Estes algoritmos não são caixas negras que escondemos numa cave. São rigorosamente auditados por entidades independentes para garantir a equidade.

Como o sistema se baseia numa variância matemática estrita (volatilidade), é indiferente ao saldo da sua conta. Não sabe se tem uma posição long ou short. Só sabe que tem de gerar um preço que respeite a volatilidade estatística desse índice específico (por exemplo, 75% de volatilidade).

A ilusão da «caça aos stops» (e a realidade da variância)

Se o sistema não está viciado, porque é que parece que está?

Em finanças quantitativas, chamamos a isto Viés de Confirmação em contacto com a Microestrutura de Mercado.

Nos mercados reais (como o forex), a «caça aos stops» é um fenómeno real em que grandes players institucionais empurram o preço para pools de liquidez (onde os traders de retalho acumulam as suas ordens de stop loss).

Nos índices sintéticos, não existem «bancos institucionais» a empurrar o preço. No entanto, a matemática dos índices simula frequentemente a geometria dos mercados reais. Os preços tendem naturalmente para a reversão à média ou para pontos de rutura.

A realidade: Provavelmente colocou a sua ordem de stop loss num nível técnico muito óbvio (por exemplo, logo abaixo de um mínimo recente).

A probabilidade: Como se trata de um «extremo» estatístico, a variância do algoritmo testa frequentemente esses limites antes de reverter.

O resultado: Parece uma caça, mas, na verdade, trata-se apenas da distribuição de probabilidade a desenrolar-se.

Porque a manipulação é má para o negócio

Por fim, vejamos isto do ponto de vista da lógica empresarial.

A Deriv existe há 25 anos. Processamos milhões de transações por dia. O nosso modelo de negócio baseia-se no volume — ganhamos com o spread e com o enorme fluxo de atividade.

Se manipulássemos os preços:

Perderíamos as nossas licenças: Os reguladores monitorizam os nossos dados de execução de ordens. As anomalias são sinais de alerta.

Destruiríamos a confiança: Na era das redes sociais, um único caso comprovado de manipulação acabaria com a nossa empresa de um dia para o outro.

Seria desnecessário: A «vantagem da casa» no trading (o spread) é suficiente para um negócio sustentável. Não precisamos de trapacear para vencer; só precisamos de fornecer o estádio onde possa jogar.

Não acredite apenas na minha palavra os nossos especialistas em trading

A confiança no trading não deve basear-se em fé cega; deve basear-se em factos verificáveis.

Se estiver interessado nos mecanismos mais profundos de como garantimos a equidade, convido-o a ler a nossa política de execução de ordens. Explica exatamente como a sua transação viaja do seu clique para o nosso servidor e de volta.

Leia a política de execução de ordens aqui.

Boas negociações (e justas)!!