Derived indices에서 작동하지 않는 지표

지난 목요일, 테스트 페이지에 TradingView의 Technical Analysis 위젯을 삽입하고 Volatility A0 (As) Index를 가리켜 봤더니, 슬픈 표정의 구름과 함께 "No data here yet"라는 문구가 나타났습니다. 먼저 당연히 확인해야 할 사항들을 점검했습니다. DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX 심볼 페이지는 tradingview.com에서 정상적으로 로드됩니다. 위젯의 프레임은 정상적으로 렌더링되었으므로 광고 차단기 문제도 아니었습니다. 다른 Derived Indices도 시도해 봤지만 같은 구름이 나타났습니다. 십여 개의 지표를 종합해 "매수" 또는 "매도"를 가리키는 게이지는 Deriv의 합성 상품에 대해서는 단순히 계산이 되지 않는 것이었습니다.

제 첫 반응은 약간의 짜증이었습니다. 한 시간쯔음 지나 든 두 번째 생각은, 그 위젯이 우연히 진실을 말했다는 것이었습니다. 이러한 상품에서는 그 게이지가 종합하는 대부분의 내용이 어차피 의미가 없습니다. TradingView는 그렇지 않은 척하기를 거부했을 뿐입니다.

지난 며칠 동안 저는 Derived Indices에서 실제로 의미가 있는 지표와 장식에 불과한 지표를 구분하는 작업을 해왔습니다. 그 결과를 아래에 정리했습니다.

실제로 보고 있는 것

지표를 살펴보기 전에, 먼저 상품 자체를 알아야 합니다. 이는 모든 지표가 측정 대상인 가격 시리즈에 대해 특정 가정을 전제로 하는데, Derived Indices는 그 가정들 대부분을 깨뜨리기 때문에 중요합니다.

Volatility Index는 고정된 변동성 목표를 가진 무작위 행보(random walk)입니다. Volatility 100은 연간 100% 변동성을 목표로 하며, Volatility 10은 10%를 목표로 합니다. 내재된 방향성(drift)은 없습니다. 거래 세션도, 개장 벨도, 주말 갭도, 뉴스도 없습니다. 하루 24시간, 2초마다(또는 "1s" 버전의 경우 1초마다) 틱이 발생하며, 가격에 일어나는 유일한 사건은 다음 무작위 스텝일 뿐입니다.

이는 한계처럼 들릴 수 있습니다. 하지만 기술적 분석을 배우는 사람에게는 오히려 실험실에 더 가깝습니다. Volatility Index에서 보이는 모든 패턴은 다른 요소가 섞이지 않은 순수한 가격 행동입니다.

측정할 대상이 없는 지표들

여기서부터 슬픈 구름이 타당해 보이기 시작합니다.

• 거래량 기반 지표. On Balance Volume, Volume-Weighted Average Price(VWAP), Money Flow Index, Chaikin Money Flow, Volume Profile, Accumulation/Distribution 등이 그렇습니다. 거래량 자체가 존재하지 않습니다. Volatility Index는 주문서(order book)가 아니라 계속 업데이트되는 하나의 숫자입니다. 차트가 "거래량"으로 표시하는 것은, 만약 무언가를 표시한다면, 틱의 개수일 뿐이며 틱 발생 속도는 설계상 항상 일정합니다. 이러한 지표들은 모두 평평한 선을 읽고 그로부터 결론을 도출하고 있는 셈입니다.
• 세션 기반 지표. Opening range, 일일 피봇 포인트, 세션 VWAP, market profile 등입니다. 이 상품에는 세션이 존재하지 않습니다. 일봉 경계가 협정 세계시(UTC) 자정에 위치하는 이유는 TradingView가 어딘가에 경계를 설정해야 하기 때문이며, UTC 자정에 특별한 일이 일어나기 때문이 아닙니다.
• 갭 기반 지표, 특히 Volatility 및 Step 인덱스의 경우. Gap fill 전략, 갭 지표 등입니다. 이 두 계열은 절대 갭이 발생하지 않습니다. 결코 마감되지 않으며, 모든 틱은 이전 틱에서 이어지는 작은 스텝일 뿐입니다. 여기서 정확히 짚고 넘어가야 할 점은, 이것이 Derived 계열 전체에 적용되는 것은 아니라는 점입니다. Boom, Crash, Jump, DEX 인덱스는 불연속성을 중심으로 설계되었습니다. Crash 1000의 급락은 말 그대로 설계된 하방 갭으로, 평균적으로 1,000틱마다 한 번씩 발생합니다. 이는 다른 문제이며, 다음 주 글에서 다룰 예정입니다.
• 펀더멘털 또는 계절성 기반 지표. 실적 발표도, 배당금도, 기초 회사도, "5월에 매도하라(sell in May)" 같은 격언도 없습니다. 이 상품에는 자기 자신 외에는 아무것도 존재하지 않습니다.

이는 지표들의 결함이 아닙니다. 이 지표들은 사람으로 이루어진 시장을 위해 만들어진 것입니다. Derived indices는 산술 연산으로 이루어져 있습니다.

계산은 되지만 생각하는 것과 다른 의미를 갖는 지표들

이 그룹이 더 흥미로운데, 이 지표들은 여전히 숫자를 산출하기 때문입니다.

추세추종 도구: Moving Average Convergence Divergence(MACD), Ichimoku, Average Directional Index(ADX), 이동평균 교차. 이들 모두는 Volatility Index에서 문제없이 계산됩니다. 모두 교차점과 신호를 생성합니다. 그리고 방향성(drift)이 0인 시리즈에서는, 이러한 모든 신호가 미래가 아니라 과거를 설명하고 있을 뿐입니다. 이동평균이 교차한 것은 무작위 행보가 한동안 우연히 한 방향으로 움직였기 때문입니다. 이는 다음 스텝에 대한 정보를 전혀 담고 있지 않습니다. 저는 추세추종에 대한 일반적인 회의론을 말하는 것이 아닙니다. 수학적으로 추세가 없도록 정의된 시리즈에 대해 말하는 것입니다. MACD가 Volatility 10에서 자신 있게 신호를 내는 것을 지켜보는 것은 MACD가 무엇을 측정하는지에 대해 정말 교육적입니다. 하지만 이는 거래 신호가 아닙니다.

ATR. 일정한 변동성을 가진 상품에서 Average True Range는 당연히 거의 평평한 선에 가깝습니다. 이것이 쓸모없다는 뜻은 아닙니다. 오히려 이 상품이 어떤 것인지를 보여주는 가장 명확한 시각적 증거입니다. 하지만 “변동성 확장(volatility expansion)”을 셋업으로 감지하기 위해 ATR을 사용하고 있다면, 감지할 것이 아무것도 없습니다.

제 몫을 하는 지표들

볼린저 밴드(Bollinger Bands). 모든 Volatility Index 차트에 넣고 싶은 지표입니다. 변동성이 일정하기 때문에 밴드 폭이 차트 전반에 걸쳐 거의 변하지 않습니다. 주식에서는 볼린저 밴드가 숨을 쉬듯 움직입니다. 뉴스 전에는 좁아지고 이후에는 넓어집니다. 하지만 여기서는 마치 복도처럼 폭을 그대로 유지합니다. 상단 밴드와 하단 밴드를 터치하는 모습은 평균 회귀(mean reversion)를 명확하게 보여주는 사례이며, 실제 시장에서 같은 교훈을 흐리게 만드는 혼란스러운 이벤트가 전혀 없습니다.

면책 조항: 인용된 실적 수치는 과거의 것이며, 과거 실적이 미래 실적을 보장하거나 신뢰할 수 있는 지표가 되는 것은 아닙니다.

상대강도지수(RSI)와 스토캐스틱(Stochastic). 둘 다 적용됩니다. 방향성이 없는 시리즈에서는 RSI가 50 부근에서 진동하며 30과 70을 정기적으로 방문하는데, 이는 단지 랜덤워크가 방황하기 때문일 뿐입니다. 바로 이것이 교훈입니다. 과매수와 과매도는 가치에 대한 진술이 아니라 최근 움직임에 대한 진술입니다. 이러한 상품에는 넘거나 밑돌 가치 자체가 존재하지 않습니다.

기준선으로서의 이동평균선. 스무딩(smoothing) 용도로는 괜찮습니다. 하지만 시스템으로는 적합하지 않습니다.

이제 막 시작하는 분들께 드리고 싶은 말씀

어떤 지표가 거래량, 세션, 또는 펀더멘털을 필요로 한다면, 그 지표는 어떤 Derived Index에도 적합하지 않습니다. 갭(gap)을 필요로 한다면, Volatility Index나 Step Index에는 적합하지 않습니다. 최근 가격 움직임을 측정하는 지표라면 적합합니다. 이 규칙은 지표 메뉴의 약 90%를 아우르며, 슬픈 구름은 TradingView가 반대 방향에서 같은 규칙을 적용한 결과였습니다.

한 가지 예상하지 못했던 점이 더 있습니다. 이곳에서는 메뉴의 상당수가 작동하지 않기 때문에, Volatility Index는 나머지 지표들이 실제로 무엇을 하는지 배우기에 놀랍도록 좋은 곳입니다. 뉴스, 세션, 거래량을 걷어내면 남는 것은 수학뿐입니다. RSI가 70을 가리킬 때 무엇을 측정하고 있는지 궁금했던 적이 있다면, Volatility 10에서 한 시간 동안 지켜보세요. 답을 알려줄 것입니다. 다음 주에는 Boom 지수와 Crash 지수를 다룹니다. 이 상품들은 그 자체에 내장된 드리프트(drift)와 무작위로 발생하도록 설계된 갭을 가지고 있으며, 이 글에서 내린 거의 모든 판단이 뒤바뀌는 곳입니다.

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