Bitcoin in calo del 28%: una perdita conta prima di vendere?
Bitcoin è in calo del 28% da inizio anno. Scopra la differenza tra una perdita non realizzata e una realizzata, cosa mostrano i dati on-chain e perché le vendite dettate dal panico hanno danneggiato di più.
Dal team Deriv · 6 luglio 2026 · 4 min di lettura
Una perdita sullo schermo non è la stessa cosa di una perdita nel Suo conto. Una è un numero; l'altra è una decisione che si prende vendendo. Un principiante che ha acquistato Bitcoin all'inizio del 2024 ora è in perdita di circa il 28%. Fa male. Ma si tratta di una perdita non realizzata, e comprendere la differenza tra questa e una perdita realizzata è l'abilità più utile durante un drawdown.
La distinzione può sembrare pedante. Non lo è. È la differenza tra farsi prendere dal panico nel momento peggiore e resistere fino alla fine.
Perdita non realizzata vs perdita realizzata: cosa significa davvero la differenza
Una perdita non realizzata è una sofferenza sulla carta. Ha acquistato Bitcoin a un prezzo più alto, ora viene scambiato a un prezzo più basso, e il numero rosso sullo schermo rappresenta ciò che perderebbe se vendesse adesso. Ma non l'ha fatto.
Una perdita realizzata è ciò che accade quando preme vendi. Trasforma il numero sulla carta in un risultato definitivo. Il prezzo può risalire in seguito, ma Lei non detiene più l'asset per beneficiarne.
Ecco perché lo stesso calo del 28% viene percepito in modo diverso da due persone. Una vede un calo temporaneo e aspetta. L'altra vede la rovina e la rende definitiva. L'asset ha fatto la stessa cosa a entrambe.
Cosa rivelano i dati on-chain sullo stato d'animo della massa
Il prezzo indica quanto costa Bitcoin. Gli strumenti sul cost basis indicano cosa provano i detentori, e in questo momento il segnale è cupo.
I detentori attivi registrano perdite non realizzate medie di circa il 20%, secondo crypto.news. Il rapporto tra profitti e perdite realizzati di Bitcoin è sceso al livello più basso degli ultimi 43 mesi, secondo CoinTelegraph che cita CryptoQuant. L'ultima volta che si trovava a un livello così depresso fu a dicembre 2022, nel punto più basso seguito al crollo di FTX.
Un basso rapporto P&L realizzato significa che i detentori stanno vendendo in perdita in numeri insoliti. È una misura della sofferenza, non del prezzo. E nei cicli passati, la sofferenza estrema si è concentrata vicino ai minimi piuttosto che a metà del calo.
Perché le vendite dettate dal panico hanno storicamente penalizzato di più i principianti
Lo schema si ripete nella storia di Bitcoin, anche se diventa evidente solo a posteriori.
- Dicembre 2022: il rapporto P&L realizzato ha raggiunto il livello attuale mentre i detentori capitolavano dopo FTX. Quella zona ha segnato il minimo del ciclo.
- Fine 2018: Bitcoin era sceso di circa l'80% dal suo picco, lasciando la maggior parte dei detentori in forte perdita. Il prezzo ha toccato il minimo e si è ripreso nel corso del 2019.
- Marzo 2020: Bitcoin si è quasi dimezzato in pochi giorni, scatenando vendite dettate dal panico. Ha recuperato il livello pre-crollo in circa due mesi.
In ogni caso, chi ha realizzato le proprie perdite vicino al minimo ha reso definitivo un danno che i detentori pazienti hanno poi recuperato. Il momento in cui la situazione sembrava peggiore è stato quello in cui non fare nulla ha ripagato di più.
Perché questa narrazione rassicurante può comunque essere sbagliata
Ecco ora l'altra faccia della medaglia, in tutta onestà. Raccontiamo la storia della ripresa solo per gli asset che si sono effettivamente ripresi.
Molte singole criptovalute e manie del passato non si sono mai riprese. "Il basso P&L realizzato ha segnato il minimo" è uno schema visibile solo a posteriori. Santiment osserva che al momento non è presente alcun chiaro segnale di minimo, secondo bitcoinfoundation.org.
La True Market Mean di Bitcoin, ovvero il cost basis aggregato dei detentori, si attesta intorno ai 76.700 $, ben al di sopra del prezzo spot. Una tesi smentita assomiglierebbe a Bitcoin che continua a muoversi al di sotto di quella media per mesi, mentre le perdite non realizzate si approfondiscono. Questo trasformerebbe l'attuale "tenere duro e aspettare" in un drawdown pluriennale. Questo scenario diventa più probabile se la liquidità macro si restringe o se un grande venditore strutturale, come i miner, un fondo in difficoltà o lo smobilizzo di un ETF, costringe a vendite prolungate indipendentemente dal sentiment.
Cosa osservare al posto del ticker
Il prezzo sullo schermo è l'opinione della massa, minuto per minuto. Gli strumenti sul cost basis Le dicono qualcosa che il ticker non può dire.
- Se il rapporto P&L realizzato si riprende dal minimo o rimane bloccato lì.
- Se Bitcoin riesce a recuperare la sua True Market Mean nel tempo.
- Se la liquidità del mercato generale cambia direzione, il che può sovrastare qualsiasi segnale on-chain.
Nulla di tutto ciò è un motivo per comprare o vendere. È un modo per distinguere un numero sullo schermo da una decisione che non può essere annullata. La perdita sulla carta è una pressione reale. Trasformarla in una perdita realizzata è una scelta, e la storia suggerisce che la massa tende a fare questa scelta nel momento peggiore possibile.
Domande frequenti
No. Nella maggior parte delle giurisdizioni, una perdita diventa rilevante dal punto di vista fiscale solo quando viene venduta e realizzata. Una perdita su carta visualizzata sullo schermo non costituisce un evento imponibile. Verifichi le norme locali, poiché variano da paese a paese.
È una stima del costo base aggregato degli holder attivi, ovvero approssimativamente il prezzo medio al quale sono state acquisite le monete in circolazione. Nel luglio 2024 si attestava vicino a 76.700 USD, sopra il prezzo spot, il che significa che la maggior parte degli holder attivi era in perdita.
No. Indica che gli holder stanno vendendo in perdita in numero inusuale, un fenomeno che si è concentrato in prossimità di minimi passati. Tuttavia, ciò è evidente solo con il beneficio del senno di poi, e analisti tra cui Santiment sottolineano che non è presente alcun segnale confermato di minimo. Si tratta di un elemento di contesto, non di una previsione.
Il prezzo sull'exchange è la quotazione di mercato attuale. Il P&L realizzato misura il profitto o la perdita che gli holder effettivamente concretizzano quando le monete vengono scambiate con un guadagno o una perdita. Riflette il comportamento e il sentiment, non solo la quotazione in tempo reale.