I dati payroll mettono alla prova il calo delle aspettative di aumento dei tassi a dicembre
Il sell-off tecnologico di giovedì ha ridotto al 66% la probabilità di un aumento dei tassi della Fed a dicembre. In che modo il rapporto sull'occupazione USA di oggi potrebbe muovere Azioni, rendimenti, oro e dollaro.
Dal team Deriv · 6 novembre 2026 · 4 min di lettura
Il sell-off tecnologico di giovedì ha ridotto la probabilità di un aumento dei tassi della Fed a dicembre dall'82% al 66%, il livello più basso delle ultime due settimane. Il rapporto sull'occupazione USA delle 13:30 GMT è il primo test di questo cambiamento.
| POSTI DI LAVORO CREATI ~60.000 previsione · settembre 29.000 | DISOCCUPAZIONE 4,2% previsione · settembre 4,2% | RETRIBUZIONI ORARIE +0,3% previsione · settembre +0,1% | RISE DI DICEMBRE 66% probabilità alla chiusura di giovedì · 82% mercoledì |
I giorni di pubblicazione del rapporto sull'occupazione muovono le Azioni più della maggior parte degli altri: da dicembre 2021, l'S&P 500 ha registrato una variazione mediana dello 0,8% nei giorni di pubblicazione, contro lo 0,5% negli altri giorni (57 rapporti, The Right Trader).
Legga le revisioni con la stessa attenzione riservata al dato principale. Il rapporto del mese scorso ha rivisto al ribasso luglio e agosto di un totale di 60.000 posti di lavoro, più dell'aumento di 29.000 registrato a settembre. Le revisioni odierne di agosto e settembre possono cambiare il significato del dato principale.
Cosa potrebbe significare il rapporto per le Azioni
A determinarlo sono due forze. I tassi determinano quanto gli operatori pagano oggi per gli utili futuri: una minore probabilità di un aumento a dicembre fa scendere i rendimenti e sostiene le valutazioni, soprattutto nel settore tecnologico. La crescita determina gli utili stessi: un'economia più debole li riduce. Le due forze possono muoversi secondo tempistiche diverse, quindi la prima reazione non è sempre quella duratura.
| Elevato Posti di lavoro oltre 100.000, retribuzioni +0,4% o più, disoccupazione al 4,2% o inferiore | La rapida crescita dei salari è ciò che preoccupa la Fed, quindi un aumento a dicembre apparirebbe più probabile. Rendimenti più elevati riducono il valore attuale degli utili futuri e il settore tecnologico ne risente solitamente di più. Il dollaro di solito sale rispetto allo yen e all'euro, mentre l'oro di solito scende. |
|---|---|
| Solido, salari moderati Posti di lavoro oltre 60.000, retribuzioni +0,3% o meno, disoccupazione al 4,2% o inferiore | L'economia tiene senza alimentare l'inflazione. Le prospettive sui tassi potrebbero cambiare poco, lasciando che siano le preoccupazioni di giovedì sui data centre a guidare le Azioni. |
| Misto Posti di lavoro sotto 60.000, retribuzioni +0,4% o più | Le due componenti sono in contrasto: assunzioni deboli indicano che un aumento è meno probabile, mentre salari in rapida crescita indicano il contrario. Le prime reazioni ai rapporti contrastanti sono spesso volatili e i rendimenti mostrano a quale componente crede il mercato. |
| Debole Posti di lavoro da 0 a 60.000, retribuzioni +0,3% o meno, disoccupazione al 4,2% | Un mercato del lavoro più debole rende meno probabile un aumento a dicembre e riduce i rendimenti, sostenendo le valutazioni. Il dollaro di solito scende rispetto allo yen e all'euro, mentre l'oro di solito sale. |
| Molto debole Posti di lavoro sotto zero, oppure disoccupazione al 4,3% o superiore | Le due forze spingono in direzioni opposte: rendimenti inferiori sostengono le valutazioni, mentre un mercato del lavoro in contrazione danneggia gli utili. Quale delle due prevarrà può cambiare nei giorni successivi e un aumento più marcato della disoccupazione favorisce le preoccupazioni sulla crescita. |
Come interpretare la reazione
I soli rendimenti non possono indicare quale forza stia prevalendo: in presenza di un rapporto debole, rendimenti e Azioni possono scendere insieme. Osservi fianco a fianco i rendimenti dei Treasury e l'US Tech 100.
| Rendimenti in calo, Azioni in rialzo Suggerisce che prevalga l'allentamento delle pressioni sui tassi | Rendimenti in calo, Azioni in calo Suggerisce che prevalgano le preoccupazioni sulla crescita |
|---|---|
| Rendimenti in rialzo, Azioni in calo Suggerisce il ritorno delle preoccupazioni sui tassi, di solito legate ai salari | Rendimenti in rialzo, Azioni in rialzo Suggerisce che la solidità sia interpretata come una buona notizia |
Giovedì si è verificato il caso «rendimenti in calo, Azioni in calo».
Come si è mossa la probabilità di un aumento a dicembre
Ogni volta che le Azioni sono scese bruscamente, il 30 ottobre e di nuovo giovedì, anche la probabilità di un aumento a dicembre è diminuita.
Giovedì: l'US Tech 100 è sceso del 6,3%
Le notizie collegano le vendite ai timori che le vittorie democratiche alle elezioni di metà mandato rallentino la costruzione di data centre. Il rendimento del Treasury a 5 anni è sceso di 10 punti base nelle stesse ore, quindi si è trattato di una preoccupazione relativa agli utili e alle norme sui data centre, a cui tassi più bassi non possono rispondere da soli. Questa mattina l'indice è tornato sopra 27.000, il 13% al di sotto del massimo del 6 ottobre.
Livelli da monitorare
Oggi, in GMT
13:30 Rapporto sull'occupazione USA di ottobre
14:30 Apertura del mercato azionario USA
9 dicembre Prossima decisione della Fed, 19:00 GMT
Prezzi: Deriv. Previsioni: Dow Jones, FactSet. Probabilità: CME FedWatch.
Questo contenuto non è destinato ai residenti nell'UE. I dati relativi alla performance riportati si riferiscono al passato e le performance passate non costituiscono una garanzia né un indicatore affidabile delle performance future.