Les données sur l’emploi mettent à l’épreuve le recul des anticipations de hausse des taux en décembre
La liquidation des valeurs technologiques de jeudi a ramené à 66 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre. Comment le rapport américain sur l’emploi publié aujourd’hui pourrait affecter les actions, les rendements, l’or et le dollar.
Par la rédaction Deriv · 6 novembre 2026 · 4 min de lecture
La liquidation des valeurs technologiques de jeudi a fait passer la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre de 82 % à 66 %, son plus bas niveau depuis deux semaines. Le rapport américain sur l’emploi à 13 h 30 GMT constitue le premier test de ce changement.
| EMPLOIS CRÉÉS ~60 k prévisions · sept. 29 k | CHÔMAGE 4,2 % prévisions · sept. 4,2 % | RÉMUNÉRATION HORAIRE +0,3 % prévisions · sept. +0,1 % | HAUSSE EN DÉCEMBRE 66 % probabilité à la clôture de jeudi · 82 % mercredi |
Les jours de publication du rapport sur l’emploi font davantage bouger les actions que la plupart des autres jours : depuis décembre 2021, le S&P 500 a enregistré une variation médiane de 0,8 % les jours de publication, contre 0,5 % les autres jours (57 rapports, The Right Trader).
Examinez les révisions avec autant d’attention que le chiffre principal. Le rapport du mois dernier a révisé à la baisse de 60 000, au total, le nombre d’emplois pour juillet et août, soit davantage que les 29 000 emplois créés en septembre. Les révisions d’aujourd’hui pour août et septembre peuvent modifier l’interprétation du chiffre principal.
Ce que le rapport pourrait signifier pour les actions
Deux forces sont déterminantes. Les taux déterminent ce que les traders paient aujourd’hui pour les bénéfices futurs : une moindre probabilité de hausse en décembre fait baisser les rendements et soutient les valorisations, particulièrement dans le secteur technologique. La croissance détermine les bénéfices eux-mêmes : une économie plus faible les réduit. Ces deux forces peuvent évoluer selon des calendriers différents, de sorte que la première réaction n’est pas toujours celle qui perdure.
| Tendu Emplois supérieurs à 100 k, rémunération horaire en hausse de 0,4 % ou plus, chômage à 4,2 % ou moins | Une forte croissance des salaires préoccupe la Fed. Une hausse des taux en décembre semblerait donc plus probable. Des rendements plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs, et le secteur technologique est généralement le plus touché. Le dollar s’apprécie généralement face au yen et à l’euro, tandis que l’or baisse habituellement. |
|---|---|
| Solide, salaires modérés Emplois supérieurs à 60 k, rémunération horaire en hausse de 0,3 % ou moins, chômage à 4,2 % ou moins | L’économie reste solide sans alimenter davantage l’inflation. Les perspectives concernant les taux pourraient peu évoluer, ce qui laisserait les inquiétudes de jeudi concernant les centres de données continuer de dominer l’évolution des actions. |
| Mitigé Emplois inférieurs à 60 k, rémunération horaire en hausse de 0,4 % ou plus | Les deux volets divergent : la faiblesse des embauches plaide contre une hausse des taux, tandis que la forte progression des salaires plaide en sa faveur. Les premières réactions aux rapports contrastés sont souvent volatiles, et les rendements indiquent quel volet le marché privilégie. |
| Modéré Emplois entre 0 et 60 k, rémunération horaire en hausse de 0,3 % ou moins, chômage à 4,2 % | Un marché de l’emploi moins tendu rend une hausse des taux en décembre moins probable et fait baisser les rendements, ce qui soutient les valorisations. Le dollar baisse généralement face au yen et à l’euro, tandis que l’or progresse habituellement. |
| Faible Emplois négatifs, ou chômage à 4,3 % ou plus | Les deux forces s’opposent : la baisse des rendements soutient les valorisations, tandis qu’un marché de l’emploi en contraction pénalise les bénéfices. La force qui l’emporte peut changer au cours des jours suivants, et une hausse plus marquée du chômage favorise les inquiétudes liées à la croissance. |
Comment interpréter la réaction
Les rendements seuls ne permettent pas de savoir quelle force prédomine : dans le cas d’un rapport faible, les rendements et les actions peuvent baisser simultanément. Analysez les Treasury yields et l’US Tech 100 conjointement.
| Rendements en baisse, actions en hausse Indique que la détente des taux prédomine | Rendements en baisse, actions en baisse Indique que les inquiétudes liées à la croissance prédominent |
|---|---|
| Rendements en hausse, actions en baisse Indique le retour des inquiétudes liées aux taux, généralement en raison des salaires | Rendements en hausse, actions en hausse Indique que la vigueur est interprétée comme une bonne nouvelle |
Jeudi correspondait au scénario « rendements en baisse, actions en baisse ».
Évolution de la probabilité d’une hausse en décembre
À chaque forte baisse des actions, le 30 oct. puis à nouveau jeudi, la probabilité d’une hausse des taux en décembre a reculé avec elles.
Jeudi : l’US Tech 100 a chuté de 6,3 %
Les articles de presse attribuent les ventes aux inquiétudes selon lesquelles les victoires démocrates aux élections de mi-mandat ralentiraient la construction de centres de données. Le rendement du Treasury à 5 ans a baissé de 10 points de base au cours des mêmes heures. Il s’agissait donc d’inquiétudes concernant les bénéfices et les règles applicables aux centres de données, auxquelles des taux plus bas ne suffisent pas, à eux seuls, à répondre. L’indice est repassé au-dessus de 27 000 ce matin, mais reste à 13 % en dessous de son plus haut du 6 oct.
Niveaux à surveiller
Aujourd’hui, en GMT
13 h 30Rapport américain sur l’emploi d’octobre
14 h 30Ouverture du marché boursier américain
9 déc.Prochaine décision de la Fed, 19 h 00 GMT
Cours : Deriv. Prévisions : Dow Jones, FactSet. Probabilités : CME FedWatch.
Ce contenu n’est pas destiné aux résidents de l’UE. Les chiffres de performance cités se rapportent au passé, et les performances passées ne garantissent pas les performances futures et ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.