যখন বিশ্বজুড়ে শোরগোল বাড়ে, তখন গ্রুপ চ্যাটেও শোরগোল বেড়ে যায়

ইরানের ওপর যুক্তরাষ্ট্র-ইসরায়েল যুদ্ধ নিয়ে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা বাড়ার পর থেকে আমার WhatsApp গ্রুপে মেসেজ আসা থামেনি, যেখানে অনেকেই ট্রেডিংয়ের অন্তর্দৃষ্টি (trading insights) খুঁজছেন।

যুক্তরাষ্ট্রের সেই দূরের কাজিন থেকে শুরু করে বিশ্ববিদ্যালয়ের সেই বন্ধু, যার সাথে 2019 সালের পর থেকে আমার কোনো কথা হয়নি। আমার মায়ের বান্ধবীর ছেলে যে "কিছুটা ক্রিপ্টো ট্রেড করে।" তারা সবাই জানতে চায় যে আমি অয়েল/গোল্ড/সিলভার/গ্যাস/WTI futures/ক্রিপ্টো/ফরেক্স ট্রেড করছি কি না ?

আমি তাদের বলতে পারছি না। এমন নয় যে আমার কোনো মতামত নেই — আমার প্রচুর মতামত আছে — বরং যারা তিন মাসে একবার তাদের পোর্টফোলিও চেক করেন, তাদের ট্রেডিংয়ের পরামর্শ দেওয়াটা এমন কাউকে গাড়ির চাবি দেওয়ার মতো, যে কখনো গোলচত্বর দেখেনি। আপনার ঝুঁকি নেওয়ার মানসিকতা, আপনার সময়ের দিগন্ত, স্ক্রিন লাল হয়ে গেলে আপনার স্থির থাকার ক্ষমতা — আমি এগুলোর কিছুই আপনার সম্পর্কে জানি না। আর সত্যি বলতে, সম্ভবত আপনি নিজেও জানেন না।

তাই এর পরিবর্তে আমি যা দিতে পারি তা হলো— পর্যবেক্ষণ।
এই সপ্তাহে ট্রেডারদের কাছাকাছি বসে আমি যা যা শিখেছি এবং মার্কেটকে আগে ঠিক এভাবেই চলতে দেখার অভিজ্ঞতা থেকে যা বুঝেছি।

ভূ-রাজনৈতিক সংকটের সময় মার্কেট আসলে কীভাবে আচরণ করে — এবং কেন বেশিরভাগ মানুষ এখানে ভুল করে

স্টক মার্কেটগুলো প্রায় সব সময়ই কোনো ভূ-রাজনৈতিক ঘটনার প্রাথমিক সংকটে অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়া দেখায় এবং ছয় মাসের মধ্যে রিকভার করে। Carson Group 85 বছরের (পার্ল হারবার থেকে শুরু করে রাশিয়ার ইউক্রেন আক্রমণ পর্যন্ত) 40টি বড় ভূ-রাজনৈতিক ঘটনা বিশ্লেষণ করেছে এবং দেখেছে যে S&P 500 প্রথম মাসে গড়ে 0.9% কমেছে, তারপর ষষ্ঠ মাসের মধ্যে 3.4% লাভ করেছে। এই প্যাটার্নটি যুদ্ধ, গুপ্তহত্যা, তেল নিষেধাজ্ঞা এবং আঞ্চলিক আগ্রাসন জুড়ে বজায় থাকে। এখানকার গুরুত্বপূর্ণ বিষয়টি ঘটনার তীব্রতা নয় — বরং অনিশ্চয়তা কতক্ষণ স্থায়ী হয়, মার্কেটগুলো এটিকে নতুন স্বাভাবিক (new normal) হিসাবে পুনঃমূল্যায়ন করার আগে সেটাই আসল বিষয়।

2026 সালের ইরান সংঘাত ঠিক এই প্যাটার্নটিই অনুসরণ করছে।

৩ মার্চ, Dow প্রায় 400 পয়েন্ট নিচে বন্ধ হয়, যেখানে Brent লো-$80s এর ঘরে উঠে যায়। কয়েকদিন পর, তেলের দাম যেন আবার 2022 সালের মতো আচরণ শুরু করে! ৯ মার্চ, Brent সংক্ষিপ্তভাবে ইন্ট্রাডে $119.50 এর কাছাকাছি পৌঁছায়, তারপর খবরের শিরোনাম পরিবর্তনের পর ১০ মার্চের মধ্যে এটি আবার লো-$90s এর কাছাকাছি নেমে আসে। যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে, ক্ষয়ক্ষতি আরও খারাপ দেখাচ্ছিল: পাকিস্তানের KSE-100 ২ মার্চ 9.57% কমে যায়, এবং দক্ষিণ কোরিয়ার KOSPI ৪ মার্চ প্রায় 12% পড়ে যায়, যা 2024 সালের আগস্টের পর প্রথমবারের মতো সার্কিট ব্রেকার ট্রিগার করে। ভারতের VIX দুটি সেশনে প্রায় 50–60% বেড়ে যায়। যুক্তরাষ্ট্রে, VIX ৩ মার্চ 28.15 এর কাছাকাছি একটি ইন্ট্রাডে হাই স্পর্শ করে, যা এখন পর্যন্ত 2026 সালের সর্বোচ্চ স্তর।

এর প্রতিটি সংখ্যা ঐতিহাসিক প্যাটার্নের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। আলাদাভাবে দেখলে এগুলোর প্রতিটিকে ভয়ঙ্কর মনে হয়, কিন্তু প্রেক্ষাপট বিবেচনা করলে এগুলো একদম সাধারণ।

ভূ-রাজনৈতিক ভোলাটিলিটি গ্যাপ: কেন তথ্য কোনো ট্রেডিং প্ল্যান নয়

এমন সপ্তাহগুলোতে আমি বারবার একটি কনসেপ্টে ফিরে আসি, এবং আমি একে ভূ-রাজনৈতিক ভোলাটিলিটি গ্যাপ বলা শুরু করেছি। কোনো সংকটের সময় মার্কেটগুলো সাধারণত কী করে তা জানা এবং সেই সময়ে আপনার পোর্টফোলিও নিয়ে আপনার কী করা উচিত তা জানার মধ্যে যে পার্থক্য থাকে, এটি হলো সেই দূরত্ব।

বেশিরভাগ মানুষ এই দুটির মধ্যে গুলিয়ে ফেলে। তারা পড়ে যে মার্কেটগুলো রিকভার করে, যা ঐতিহাসিকভাবে সত্য, এবং এটিকে একটি বাই (buy) সিগন্যাল হিসেবে বিবেচনা করে। অথবা তারা তেলের দামে 12% স্পাইক দেখে এবং আতঙ্কে সবকিছু বিক্রি করে দেয়। উভয় প্রতিক্রিয়াই তথ্যকে প্ল্যান ভেবে ভুল করে। তথ্য সবার জন্যই এক। প্ল্যানটি সম্পূর্ণভাবে নির্ভর করে আপনার সময়ের দিগন্ত, আপনার ঝুঁকি নেওয়ার ক্ষমতা, আপনার লিকুইডিটির প্রয়োজনীয়তা এবং সত্যি বলতে, খবরের শিরোনামগুলো খারাপ থাকা অবস্থায় ছয় মাস পর্যন্ত কোনো কিছু স্পর্শ না করার ক্ষমতার ওপর।

এই গ্যাপের কারণেই ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতার সময় রিটেইল অর্থ নষ্ট হয়। ডেটার অভাবের কারণে নয়। বরং ডেটাকে সিদ্ধান্ত ভেবে ভুল করার কারণে।

দুটি যুদ্ধ যা এই যুদ্ধকে ব্যাখ্যা করে

কুয়েত, 1990। আগস্টে ইরাক আক্রমণ করে। তেলের দাম দ্বিগুণ হয়ে যায় — অক্টোবর মাসের মধ্যে ব্যারেল প্রতি $17 থেকে $36 হয়ে যায়। S&P 500 তিন মাসের মধ্যে 18.4% কমে যায়। পৃথিবীর প্রতিটি ফাইন্যান্সিয়াল বিশ্লেষক একটি দীর্ঘস্থায়ী বিয়ার মার্কেটের (bear market) কথা বলতে থাকেন।

তারপর, ১৭ জানুয়ারি, 1991 সালে, অপারেশন ডেজার্ট স্টর্ম (Operation Desert Storm) শুরু হয়। এক সেশনেই তেলের দাম 33% ধসে পড়ে। একই দিনে S&P 3.7% লাভ করে। চার সপ্তাহের মধ্যে এটি 17.6% বেড়ে যায়। বছর শেষে, ইনডেক্সটি আক্রমণের সময়কার সর্বনিম্ন অবস্থান থেকে 29% উপরে উঠে যায়।

যারা 1990 সালের অক্টোবরে বিক্রি করেছিলেন, তারা সবচেয়ে খারাপ প্রাইসে আটকে গিয়েছিলেন এবং দূর থেকে মার্কেটের রিকভারি দেখেছিলেন।

ইউক্রেন, 2022। ২৪ ফেব্রুয়ারি রাশিয়া আক্রমণ করে। দুই সপ্তাহে তেলের দাম 35% বৃদ্ধি পায়, যা 2014 সালের পর প্রথমবারের মতো $100 ছাড়িয়ে যায়। Dow ইন্ট্রাডে 800 পয়েন্ট নিচে নেমে যায়, তারপর 91 উপরে বন্ধ হয়। একই সেশনে। সোনার দাম $2,000 ছাড়িয়ে যায়। সর্বসম্মত ধারণা ছিল যে বিশ্বায়নের যুগ শেষ। ত্রিশ ট্রেডিং দিন পর, অপরিশোধিত তেল (crude) প্রাক-আক্রমণের স্তরের তুলনায় মাত্র 1.5% উপরে থাকে।

কোনো যুদ্ধই একরকম ছিল না। কোনোটিরই অংশগ্রহণকারী, ঝুঁকি বা ভৌগলিক অবস্থান এক ছিল না। কিন্তু মার্কেটের মেকানিক্স মিলে যায়: ভয়-তাড়িত সম্পদগুলোতে একটি তীব্র স্পাইক, ঝুঁকি থেকে পলায়ন এবং তারপর একটি পুনঃসমন্বয় যখন প্রাথমিক সংকট নতুন তথ্যের পরিবর্তে মূল্য-নির্ধারিত (priced-in) বাস্তবে পরিণত হয়।

প্যাটার্ন ফলাফলের গ্যারান্টি দেয় না। তবে এটি নির্দেশ করে যে প্রথম সপ্তাহের প্রাইস অ্যাকশন প্রায় কখনোই চূড়ান্ত উত্তর নয়।

আমার আশেপাশের ট্রেডাররা আসলে কী বলছেন এক্সপার্ট ট্রেডিং স্ট্র্যাটেজি

যারা জীবিকার জন্য এই কাজ করে, আমি তাদের কাছাকাছি বসি। কোনো পন্ডিত নয়। কোনো ইনফ্লুয়েন্সারও নয়। স্ক্রিনে লাইভ ঝুঁকি নিয়ে কাজ করা মানুষ। আমি যা বারবার শুনছি তা হলো:

"এই সপ্তাহে সবাই তেলের বিশেষজ্ঞ।" তাদের মধ্যে একজন সোমবার LinkedIn স্ক্রোল করতে করতে এই কথা বলেছিলেন। তিনি চৌদ্দ বছর ধরে এনার্জি ট্রেড করছেন। তার আসল পজিশন? আপনার ধারণার চেয়েও ছোট। কারণ তার মতে, আসল ঝুঁকি দিক নয়, বরং স্থায়িত্ব! যদি হরমুজ প্রণালী (Strait of Hormuz) চলাচলের যোগ্য থাকে (এটি প্রতিদিন প্রায় 21 মিলিয়ন ব্যারেল তেল পরিচালনা করে — যা বৈশ্বিক তেল ব্যবহারের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ এবং যার 84% চীন, ভারত, জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়া সহ এশিয়ার মার্কেটগুলোর জন্য নির্ধারিত), তবে এটি একটি দুই সপ্তাহের ট্রেড। যদি শিপিং বন্ধ হয়ে যায়, তবে এটি গঠনগতভাবে ভিন্ন একটি মার্কেট হবে। কেউই আত্মবিশ্বাসের সাথে এই দ্বি-মুখী অবস্থাকে (binary) মডেল করতে পারে না।

"সোনা সব সময় যা করে, সেটাই করছে।" ভয়ের কারণে দাম বাড়ে। ভয় যখন সাধারণ বিষয়ে পরিণত হয়, তখন তা মিলিয়ে যায়। এটি একটি চমৎকার শর্ট-টার্ম হেজ (hedge) এবং আপনি যদি আতঙ্কের শীর্ষে কেনেন তবে এটি একটি মাঝারি পজিশন। প্রতিবারই, কোনো ব্যতিক্রম ছাড়া, ভয়ের স্পাইকে রিটেইল অর্থ জমা হয় এবং তারপর মাসের পর মাস ধরে সাইডওয়েজ (sideways) মুভমেন্ট দেখতে দেখতে ভাবে যে কী ভুল হলো। ভূ-রাজনৈতিক সংকটের সময় সোনার মান হলো এমন একটি হেজ যা আপনার কাছে আগে থেকেই আছে, খবরের শিরোনাম ব্রেক হওয়ার পরে কেনার মতো কিছু নয়।

"মজার ট্রেড হলো সেখানে, যা কেউ দেখছে না।" যেখানে সারা বিশ্ব অপরিশোধিত তেলের (crude) টিকারের (tickers) দিকে তাকিয়ে আছে, সেখানে কাতারের LNG স্থাপনায় হামলার কারণে ইউরোপীয় ন্যাচারাল গ্যাসের দাম প্রায় দ্বিগুণ হয়ে গেছে। ডিফেন্স স্টকগুলো মুভ করছে। শিপিং এবং মালবাহী রেটগুলোর (freight rates) প্রাইস নতুন করে নির্ধারণ করা হচ্ছে। উপসাগরীয় ট্রানজিটের জন্য ইন্স্যুরেন্স প্রিমিয়াম বাড়ছে। হরমুজ প্রণালীর গল্পটি শুধু তেলের গল্প নয় — এটি একই সাথে লজিস্টিকসের গল্প, মুদ্রাস্ফীতির গল্প এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের গল্প। যদি এনার্জির উচ্চমূল্য অব্যাহত থাকে, তবে ইউরোজোন সম্ভাব্য 0.5% মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির সম্মুখীন হবে এবং Fed-এর রেট-কাট হিসেব সম্পূর্ণভাবে পরিবর্তিত হবে। ট্রেডাররা রেট কাট পিছিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনাকে প্রাইস ইন (price in) করার কারণে Treasury yields ইতোমধ্যে বাড়তে শুরু করেছে। ব্যারেলের দাম নিয়ে তর্ক করার সময় বেশিরভাগ মানুষ এই সেকেন্ড-অর্ডার মুভটাই মিস করছে।

VIX 27-এ থাকার অর্থ হলো মার্কেট নার্ভাস, এর মানে এই নয় যে মার্কেট সঠিক।

কেন দিকের চেয়ে স্থায়িত্ব বেশি গুরুত্বপূর্ণ

প্রতিটি ট্রেডিং ফ্লোরে, প্রতিটি গ্রুপ চ্যাটে, প্রতিটি Twitter/X Space-এর হট টেকে বিতর্কটি দিক নিয়ে: তেলের দাম উঠবে নাকি কমবে, আমার কি কেনা উচিত নাকি বিক্রি করা উচিত, এটি কি বুলিশ (bullish) নাকি বিয়ারিশ (bearish)।

আসল প্রশ্ন — যা গুরুতর ট্রেডাররা জিজ্ঞাসা করছেন — তা হলো স্থায়িত্ব। এই ব্যাঘাত কতক্ষণ স্থায়ী হবে? হরমুজ প্রণালী দীর্ঘস্থায়ীভাবে বন্ধ না হওয়া একটি নিয়ন্ত্রিত, স্বল্পস্থায়ী সংঘাত হলো একটি ভোলাটিলিটি ইভেন্ট। মার্কেটগুলোতে স্পাইক তৈরি হয়, তারপর তা স্বাভাবিক হয়। এটাই কুয়েত। এটাই ইউক্রেন। এটাই বেস কেস যা নিয়ে বেশিরভাগ প্রাতিষ্ঠানিক ডেস্ক (institutional desks) বর্তমানে কাজ করছে।

অন্যদিকে, উপসাগরীয় শিপিংয়ে দীর্ঘস্থায়ী ব্যাঘাত একটি সাপ্লাই শক (supply shock)। সাপ্লাই শকের কারণে মুদ্রাস্ফীতি বাড়ে। মুদ্রাস্ফীতির কারণে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি প্রভাবিত হয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির কারণে ক্রেডিট কন্ডিশন, কর্পোরেট আয় এবং সম্পূর্ণ রিস্ক-অ্যাসেট প্রাইসিং ফ্রেমওয়ার্ক প্রভাবিত হয়। এটি সম্পূর্ণ ভিন্ন একটি ট্রেড — কোনো দুই সপ্তাহের VIX স্পাইক নয় বরং একটি কাঠামোগত পুনঃমূল্যায়ন (repricing) যা শেষ হতে কয়েক কোয়ার্টার (quarters) সময় নিতে পারে।

স্থায়িত্বের প্রশ্নটি দ্বিমুখী এবং মডেলের অযোগ্য। আর ঠিক এই কারণেই আমার পরিচিত সবচেয়ে স্মার্ট ট্রেডাররা আপনার প্রত্যাশার চেয়ে ছোট পজিশনে ট্রেড করছেন, বড় নয়।‍

তাহলে আমি আমার কাজিনকে কী বলব?

যখন সে আবার জিজ্ঞাসা করবে এবং সে অবশ্যই আবার জিজ্ঞাসা করবে, তখন আমি তাকে যা বলব তা হলো:

মার্কেট প্রায় এক শতাব্দী ধরে যুদ্ধ, গুপ্তহত্যা, অয়েল শক এবং আগ্রাসনগুলো সামলে নিয়েছে। প্রাথমিক মুভটি প্রায় সব সময়ই পরের ধাপগুলোর চেয়ে বেশি তীক্ষ্ণ হয়। প্যানিক সেলিংয়ের (Panic selling) ট্র্যাক রেকর্ড হলো, ছয় মাস পরে এটি প্রায় সবসময়ই ভুল সিদ্ধান্ত হিসেবে প্রমাণিত হয়।

তবে এটি ইনডেক্সগুলো সম্পর্কে একটি পরিসংখ্যানগত পর্যবেক্ষণ। এটি তার পোর্টফোলিওর জন্য কোনো সুপারিশ নয়। বা আপনার জন্যও নয়। "ঐতিহাসিকভাবে, মার্কেটগুলো রিকভার করে" এবং "আপনার মঙ্গলবার ডিপে কেনা (buy the dip) উচিত"-এর মধ্যে পার্থক্যটা বিশাল। এটি আবহাওয়ার পূর্বাভাস পড়া এবং আটলান্টিক পাড়ি দেওয়ার মধ্যে পার্থক্যের মতো। একটি হলো তথ্য। অন্যটির জন্য আপনার নৌকা, আপনার ক্রু এবং আপনি কতটা সি-সিকনেস (seasickness) সহ্য করতে পারেন তা জানা প্রয়োজন। ভূ-রাজনৈতিক ভোলাটিলিটি গ্যাপ হলো “খবর/তথ্য”-কে প্ল্যান ভেবে ভুল করা।

আর এ কারণেই আমি এখনও টেক্সটটির উত্তর দিতে পারছি না।