Paramount বনাম Netflix: Warner Bros Discovery-এর জন্য $108B-এর লড়াই
Warner Bros Discovery-এর জন্য Paramount-এর $108B বিড Netflix-এর প্রতিযোগিতার সম্মুখীন হচ্ছে, যেখানে নিয়ন্ত্রক এবং রাজনৈতিক প্রভাব সম্ভবত ফলাফল নির্ধারণ করবে।
লেখক Harsh Karamchandani · CFA Charterholder | Trading Operations & Product Strategist
10 December 2025 · 4 মিনিট পড়া
বর্তমান পরিস্থিতি: দুটি অফারের গল্প
যারা বিষয়টি নতুন জানছেন, তাদের জন্য বর্তমান পরিস্থিতি এখানে দেওয়া হলো। গত শুক্রবার, Netflix এমন একটি পদক্ষেপ নিয়েছে যা অনেকেই আশা করেছিলেন তবে এতটা তাড়াতাড়ি নয়। তারা WBD-এর স্টুডিও এবং HBO অধিগ্রহণের জন্য শেয়ার প্রতি প্রায় $27.75 মূল্যে একটি বন্ধুত্বপূর্ণ চুক্তির ঘোষণা করেছে। এই চুক্তির মোট মূল্য প্রায় $82.7 বিলিয়ন।
সূক্ষ্ম বিষয়গুলো পড়ার আগে পর্যন্ত এটিকে একটি শক্তিশালী পদক্ষেপ বলে মনে হয়েছিল। চুক্তিটি নগদ অর্থ এবং স্টকের একটি মিশ্রণ, এবং এটি CNN এবং TNT-এর মতো "লিনিয়ার" টিভি চ্যানেলগুলিকে একটি স্পিন-অফে ফেলে রেখে যাচ্ছে, যা শেয়ারহোল্ডারদের আলাদাভাবে পরিচালনা করতে হবে।
তারপর, ঠিক গতকালই Paramount (Skydance-এর সমর্থনপুষ্ট) একটি "বৈরী" অফার নিয়ে চিত্রপটে প্রবেশ করেছে যা পুরো প্রেক্ষাপট পাল্টে দিয়েছে। তারা সম্পূর্ণ কোম্পানির জন্য সম্পূর্ণ নগদে শেয়ার প্রতি $30.00 দেওয়ার প্রস্তাব দিয়েছে। এর ফলে মোট ভ্যালুয়েশন একটি বিশাল $108.4 বিলিয়ন-এ পৌঁছায়।
এখন আমাদের সামনে একটি অচলাবস্থা। একদিকে, Netflix-এর মতো একজন কৌশলগত অংশীদার রয়েছে, যারা একটি প্রিমিয়াম ব্র্যান্ড অ্যাসোসিয়েশন অফার করছে। অন্যদিকে, একজন প্রতিযোগী তাৎক্ষণিক তারল্য এবং একটি উচ্চ হেডলাইন মূল্য অফার করছে।
কেন নগদ অর্থ যুক্তিতে জয়ী হচ্ছে
আমি যখন সংখ্যাগুলোর দিকে তাকাই, তখন Paramount-এর বিডটি মৌলিকভাবে অনেক বেশি শক্তিশালী বলে মনে হয়। বর্তমান মার্কেট পরিবেশে, অনিশ্চয়তা একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি। Netflix-এর চুক্তিটি তাদের স্টকের মূল্যের সাথে সংযুক্ত। যদি Netflix-এর শেয়ারের পতন হয়, যা খবরটি প্রকাশের পর থেকে হচ্ছে, তবে এর সাথে তাদের অফারের মূল্যও হ্রাস পায়। তাছাড়া, স্পিন-অফগুলো পরিচালনাগতভাবে কঠিন। এগুলো কার্যকর করতে কয়েক মাস সময় লাগে, এবং নতুন "স্পিন-অফ" হওয়া কোম্পানির মূল্য প্রায়শই অনির্দেশ্য হয়।
অন্যদিকে, Paramount একটি বাধাহীন প্রস্থানের অফার করছে। $30.00 একটি নির্দিষ্ট সংখ্যা। এখানে তৈরি করার মতো কোনো জটিল নতুন কোম্পানি নেই এবং চিন্তার মতো কোনো স্টকের ভোলাটিলিটিও নেই। আমার দৃষ্টিকোণ থেকে, এই সরলতা একটি বিশাল সুবিধা। এটি WBD-এর বোর্ডকে বিবেচনা করতে বাধ্য করে যে তারা Netflix-এর সাথে একটি কম মূল্যের এবং আরও জটিল চুক্তির পক্ষে সম্পূর্ণ নগদের একটি উচ্চতর অফার প্রত্যাখ্যান করাকে ন্যায্যতা দিতে পারবে কিনা।
নিয়ন্ত্রক এবং রাজনৈতিক দিক মার্কেট অ্যানালাইসিস
আরেকটি বিষয় রয়েছে যা আমার মতে সম্ভাবনা পরিবর্তন করে, এবং সেটি হলো নিয়ন্ত্রক পরিবেশ।
প্রথমত, প্রতিযোগিতার সমস্যা। স্ট্রিমিংয়ে Netflix ইতিমধ্যেই সবচেয়ে বড় নাম। তারা যদি HBO কেনে, তাহলে তারা মার্কেটের একটি বিশাল অংশ নিয়ন্ত্রণ করবে। নিয়ন্ত্রকরা সাধারণত এমন চুক্তিগুলো আটকে দেয় যা এ ধরনের একচেটিয়া আধিপত্য তৈরি করে। প্রেসিডেন্ট Trump ইতিমধ্যেই এই চুক্তির প্রকাশ্যে সমালোচনা করেছেন, উল্লেখ করেছেন যে তাদের মার্কেট আধিপত্য প্রতিযোগিতার জন্য "একটি সমস্যা হতে পারে"।
Paramount-এর পথটি অনেক বেশি মসৃণ, এবং এর অনেকটাই রাজনীতির ওপর নির্ভর করে। Skydance-এর পেছনে রয়েছে Ellison পরিবার, যারা প্রেসিডেন্ট Trump-এর প্রধান দাতাদের একজন। এর উপরে, রিপোর্টগুলো নিশ্চিত করে যে Jared Kushner-এর ইনভেস্টমেন্ট ফার্ম এই চুক্তিতে অর্থায়নে সহায়তা করছে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, প্রশাসন আপনার পক্ষে থাকা একটি বিশাল সুবিধা।
অবশেষে, বিদেশী বিনিয়োগের ব্যাকআপ রয়েছে। আপনি হয়তো ভাবতে পারেন যে Paramount $108 বিলিয়ন নগদ কোথা থেকে পাচ্ছে। ফাইলিংগুলো দেখায় যে Saudi Arabia, Abu Dhabi, এবং Qatar-এর সরকারি তহবিল থেকে অর্থ আসছে। সাধারণত, মার্কিন সরকার বিদেশী অর্থের ব্যাপারে উদ্বিগ্ন হয়, তবে Paramount এই বিষয়ে বেশ চতুরতা দেখিয়েছে। তারা এই বিনিয়োগকারীদের "সাইলেন্ট পার্টনার" বানিয়েছে, যার অর্থ তাদের কোনো ভোটাধিকার এবং নিয়ন্ত্রণ নেই। এটিকে আরও নিরাপদ করার জন্য, চাইনিজ কোম্পানি Tencent চুক্তি থেকে পুরোপুরি সরে দাঁড়িয়েছে। Paramount কার্যকরভাবে সমস্ত বড় আইনি ফাঁদ এড়িয়ে গেছে।
আমার মতে এটি কীভাবে কাজ করবে বিশেষজ্ঞদের অন্তর্দৃষ্টি
বর্তমানে, গতকালের ক্লোজ অনুযায়ী WBD প্রায় $28.26 মার্কে ট্রেড করছে। এটি আমাকে বলে যে মার্কেট এখনও সন্দিহান এবং এমন কিছু ঝুঁকির মূল্য নির্ধারণ করছে যে কোনো চুক্তিই হয়তো হবে না, বা প্রক্রিয়াটি দীর্ঘায়িত হবে। মূল্যটি দুটি অফারের মাঝামাঝি অবস্থানে রয়েছে, যা Netflix-এর বিডের চেয়ে বেশি তবে Paramount-এর বিডের চেয়ে কম।
তবে, বর্তমান ডেটার উপর ভিত্তি করে, আমার বিশ্বাস Paramount শেষ পর্যন্ত এটিতে জয়ী হবে।
বোর্ডের ওপর চাপ সম্ভবত এতটাই বেশি হবে যে তা এড়িয়ে যাওয়া সম্ভব হবে না। শেয়ারহোল্ডাররা সাধারণত তাৎক্ষণিক মূল্য পছন্দ করেন এবং সম্পূর্ণ নগদের প্রিমিয়ামের বিরুদ্ধে ভোট দেওয়া কঠিন। Netflix যদি তাদের অফার উন্নত করার চেষ্টা করে, হয়তো আরও নগদ অর্থ যোগ করে, তবে আমি অবাক হব না, তবে জড়িত নিয়ন্ত্রক ঝুঁকির কারণে তাদের সম্ভবত একটি সর্বোচ্চ সীমা রয়েছে।
এখন এটি একটি অপেক্ষার খেলা। যদি স্টকের মূল্য সেই $30 অফারের দিকে বাড়তে শুরু করে, তবে এটি একটি জোরালো লক্ষণ যে বড় বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন যে চুক্তিটি সম্পন্ন হবে। কিন্তু যদি মূল্য এখানেই আটকে যায়? এর অর্থ হলো লড়াই শেষ হতে এখনও অনেক বাকি। যাই হোক না কেন, আমরা একটি টার্নিং পয়েন্টে আছি, এবং পরবর্তী পদক্ষেপটি বিশাল হতে চলেছে।