تقرير الرواتب يختبر التراجع في توقعات رفع الفائدة في ديسمبر
خفضت موجة بيع التكنولوجيا يوم الخميس احتمال رفع Fed لمعدل الفائدة في ديسمبر إلى 66%. كيف يمكن لتقرير الوظائف الأمريكي اليوم أن يحرك الأسهم والعوائد والذهب والدولار.
بقلم مكتب ديريف · 6 نوفمبر 2026 · 4 دقيقة للقراءة
خفضت موجة بيع التكنولوجيا يوم الخميس احتمال رفع Fed لمعدل الفائدة في ديسمبر من 82% إلى 66%، وهو أدنى مستوى خلال الأسبوعين الماضيين. يُعد تقرير الوظائف الأمريكي في الساعة 13:30 بتوقيت GMT أول اختبار لهذا التغيير.
| الوظائف المُضافة ~60 ألف التوقع · سبتمبر 29 ألف | معدل البطالة 4.2% التوقع · سبتمبر 4.2% | الأجور بالساعة +0.3% التوقع · سبتمبر +0.1% | ارتفاع ديسمبر 66% الاحتمال عند إغلاق الخميس · 82% يوم الأربعاء |
تحرّك أيام تقارير الوظائف الأسهم أكثر من معظم الأيام الأخرى: منذ ديسمبر 2021، تحرّك مؤشر S&P 500 بنسبة وسيطة بلغت 0.8% في أيام صدور التقرير، مقابل 0.5% في الأيام الأخرى (57 تقريرًا، The Right Trader).
اقرأ التعديلات بنفس العناية التي تقرأ بها العنوان الرئيسي. خفض تقرير الشهر الماضي بيانات يوليو وأغسطس بمقدار 60,000 وظيفة إجماليًا، أكثر من زيادة 29,000 وظيفة في سبتمبر. يمكن لتعديلات اليوم على أغسطس وسبتمبر أن تغيّر ما يعنيه العنوان الرئيسي.
ما قد يعنيه التقرير بالنسبة للأسهم
يحدد ذلك عاملان. معدلات الفائدة تحدد ما يدفعه المستثمرون اليوم مقابل الأرباح المستقبلية: فانخفاض احتمال رفع الفائدة في ديسمبر يخفض العوائد ويدعم التقييمات، وقطاع التكنولوجيا هو الأكثر استفادة. النمو يحدد الأرباح نفسها: فالاقتصاد الأضعف يخفضها. يمكن أن يتحرك العاملان على جدولين زمنيين مختلفين، لذا فإن رد الفعل الأول لا يكون دائمًا هو الدائم.
| ساخن الوظائف فوق 100 ألف، الأجور +0.4% أو أكثر، البطالة 4.2% أو أقل | نمو الأجور السريع هو ما يثير قلق Fed، لذا يصبح رفع الفائدة في ديسمبر أكثر احتمالًا. العوائد الأعلى تجعل الأرباح المستقبلية أقل قيمة اليوم، ويتأثر قطاع التكنولوجيا بذلك عادةً أكثر من غيره. يرتفع الدولار عادةً مقابل الين واليورو، وينخفض الذهب عادةً. |
|---|---|
| ثابت، الأجور هادئة الوظائف فوق 60 ألف، الأجور +0.3% أو أقل، البطالة 4.2% أو أقل | يصمد الاقتصاد دون أن يزيد من التضخم. قد تتغير توقعات معدل الفائدة قليلًا، وهذا يترك مخاوف مراكز البيانات التي ظهرت يوم الخميس هي المتحكمة في الأسهم. |
| متباين الوظائف أقل من 60 ألف، الأجور +0.4% أو أكثر | يتعارض النصفان: ضعف التوظيف يرجّح عدم الرفع، بينما سرعة نمو الأجور ترجّح العكس. غالبًا ما تكون ردود الفعل الأولى على التقارير المتباينة متقلبة، وتُظهر العوائد أي النصفين يصدّقه السوق. |
| ضعيف نسبيًا الوظائف من 0 إلى 60 ألف، الأجور +0.3% أو أقل، البطالة 4.2% | سوق وظائف أكثر برودة يجعل رفع الفائدة في ديسمبر أقل احتمالًا ويخفض العوائد، وهذا يدعم التقييمات. ينخفض الدولار عادةً مقابل الين واليورو، ويرتفع الذهب عادةً. |
| ضعيف الوظائف أقل من صفر، أو البطالة 4.3% أو أعلى | يتجاذب العاملان: العوائد المنخفضة تدعم التقييمات بينما يضر تراجع سوق الوظائف بالأرباح. أي العاملين سيفوز يمكن أن يتغير خلال الأيام التالية، وارتفاع البطالة بشكل حاد يرجّح مخاوف النمو. |
كيف تقرأ رد الفعل
لا يمكن للعوائد وحدها أن تخبرك أي القوتين تتصدر: في تقرير ضعيف، يمكن أن تنخفض العوائد والأسهم معًا. اقرأ عوائد سندات الخزانة ومؤشر US Tech 100 جنبًا إلى جنب.
| العوائد تنخفض، الأسهم ترتفع يشير إلى أن تخفيف مخاوف الفائدة هو المتصدر | العوائد تنخفض، الأسهم تنخفض يشير إلى أن مخاوف النمو هي المتصدرة |
|---|---|
| العوائد ترتفع، الأسهم تنخفض يشير إلى عودة مخاوف الفائدة، غالبًا بسبب الأجور | العوائد ترتفع، الأسهم ترتفع يشير إلى أن القوة تُقرأ كخبر جيد |
كان يوم الخميس حالة "العوائد تنخفض، الأسهم تنخفض".
كيف تحرك احتمال رفع ديسمبر
في كل مرة انخفضت فيها الأسهم بشدة، في 30 أكتوبر ومرة أخرى يوم الخميس، انخفض معها احتمال رفع الفائدة في ديسمبر.
الخميس: انخفض مؤشر US Tech 100 بنسبة 6.3%
تربط التقارير الإخبارية موجة البيع بمخاوف من أن فوز الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي سيؤدي إلى تباطؤ بناء مراكز البيانات. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس خلال نفس الساعات، وهذا يعني أن القلق كان متعلقًا بالأرباح وقواعد مراكز البيانات، وهو ما لا تجيب عليه معدلات الفائدة المنخفضة بمفردها. عاد المؤشر هذا الصباح إلى ما فوق 27,000، أي أقل بنسبة 13% من أعلى مستوى له في 6 أكتوبر.
مستويات يجب رصدها
اليوم، بتوقيت GMT
13:30 تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أكتوبر
14:30 افتتاح سوق الأسهم الأمريكي
9 ديسمبر قرار Fed القادم، الساعة 19:00 بتوقيت GMT
الأسعار: Deriv. التوقعات: Dow Jones، FactSet. الاحتمالات: CME FedWatch.
هذا المحتوى غير موجّه لسكان الاتحاد الأوروبي. تشير أرقام الأداء المذكورة إلى الماضي، والأداء السابق ليس ضمانًا للأداء المستقبلي ولا دليلًا موثوقًا عليه.